编者按:

在依法从严监管的贯彻下,走在IPO征程上的问题企业正如鲠在喉,造假苗头一露就被打回。今年以来,已有30家企业IPO被否,原因众多,有持续经营问题、有商业贿赂问题,还有触目惊心的银行和企业联手造假。本专题聚焦拟上市公司IPO被否,希望提供有益的价值参考。

    对IPO造假,证监会的态度非常明确:零容忍。对于上市公司在发行过程中粉饰业绩的情况,证监会日前再次明确表示,一经发现,将综合运用专项问核、现场检查、采取监管措施、移送稽查等方式严肃处理。

    接受记者采访的业内人士普遍认为,对于IPO的审核,监管层在严把质量关方面不遗余力,不管是公布终止审查IPO企业情况、开展IPO违法执法行动,还是加大现场检查力度和处罚力度的组合拳,都是意在严防企业“带病闯关”。对企业而言,在IPO中千万别存在欺诈的想法,因为即使能够成功上市,一旦被查出欺诈,很可能是“新账老账一起算”。

    为了防止出现“萝卜快了不洗泥”的情况,监管层对拟上市企业质量实行全流程审核把控,不仅限于后端发审会上从严把关 ... [详情]

IPO审核从严 监管频出否决牌

【过会率低】监管层从严审核 今年IPO通过率降至83%

    昨日,证监会发审委审核了3家创业板公司的IPO(新股首发)申请,其中深圳市智动力精密技术股份有限公司、武汉海特生物制药股份有限公司获得通过,京博农化科技股份有限公司(简称"京博农化")被否。

    统计显示,截至6月1日,今年共有238家拟上市企业上会,其中28家企业被否,5家公司取消审核,6家公司暂缓表决,发审会通过率为83.6%,低于去年同期94.81%的过会率,也分别低于2015年、2016年新股发行的通过率92.28%和91.21%。值得注意的是,这还不包括主动撤回IPO申请的企业......[详细]

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【被否企业】年内30家公司IPO被否

    据Choice数据统计显示,截至6月12日,证监会发审委审核结果一览表中,年内共有243家公司IPO申请信息,按照审核结果来看,年内有7家公司IPO审核结果显示为取消审核,另外有30家公司IPO审核未通过。

    值得一提的是,6月份,发审委共审核了16家企业IPO,其中有2家公司被取消审核,3家公司审核未通过。而纵观2016年和2017年所有IPO申请企业数量,年内IPO审核企业的通过率明显下降。在业内人士看来,证监会加大IPO审核力度,那些"带病申报"、粉饰业绩的公司或主动撤销申请或被举报,最终终止IPO审核,这对于国内资本市场健康发展起到了积极的作用......[详细]

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【终止审查】证监会:前4个月终止审查IPO企业35家

     6月9日,证监会新闻发言人邓舸通报了2017年前4个月终止审查(申请撤回)和未通过发审会(被否决)IPO企业情况。其中,终止审查IPO企业35家,未通过发审会IPO企业18家。尤为值得注意的是,在35家终止审查IPO企业中,22家企业存在经营状况或财务状况异常问题,占比高达62.86%。

     据邓舸介绍,35家终止审查IPO企业存在的问题主要包括以下几个方面:一是经营状况或财务状况异常,22家企业存在此类问题,占比62.86%;二是会计核算的规范性存疑,5家企业存在此类问题,占比14.28%;三是业绩下滑,4家企业存在此类问题,占比11.43%;四是股权或战略调整,4家企业存在此类问题,占比11.43%。

    而18家未通过发审会IPO企业主要存在五方面问题:一是内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑,6家企业存在此类问题,占比33.33%;二是经营状况或财务状况异常......[详细]

揭秘IPO被否的四大原因

【第一、持续经营能力差】持续经营能力差成为IPO被否主要理由

     6月7日,北京品恩科技股份有限公司(下称品恩科技)IPO审核结果显示为未通过,而一品红药业股份有限公司(下称一品好药业)则是取消审核。两家公司的上市目的地均为创业板。据公告显示,创业板发审委主要对品恩科技主营业务营收情况、应收账款逐年增长等问题提出了疑问。

    品恩科技报告期内发行人软件产品、解决方案、技术开发三项主要收入各年度差异大、分布无规律,2016年度经营性现金流为负。其2015年度技术开发、2016年度解决方案业务内容的差异,以及收入快速增长的原因被发审委问询。同时,品恩科技与中国电子科技集团公司某科研单位下属某单位/公司签订合同未招投标,发审委对该公司取得上述业务是否符合法律法规,是否额外支付其他费用等也做出问询......[详细]

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【第二、商业贿赂风险】医药医疗类企业IPO申请否决6家 2家因商业贿赂风险被否

     《证券日报》记者注意到,今年以来已经有6家医药医疗企业的IPO申请被否,分别是圣华曦药业、长春普华制药、南京圣和药业、广东百合医疗科技、诺特健康科技和港通医疗。

    值得关注的是,由于构成药品价格的因素众多、医药购销环节复杂等原因,在财务规范中,医药生产企业与经销商之间易产生商业贿赂问题,因此,证监会对经销商和购销环节的财务制度进行了充分关注。

    从被否的医药医疗企业来看,有3家被问及这方面的问题,分别是重庆圣华曦药业、南京圣和药业和浙江诺特健康科技。比如,发审委对重庆圣华曦药业提出"报销票据是否真实、合法、合规,是否存在商业贿赂或为商业贿赂提供便利的情形"。业内人士表示,医药医疗行业由于其行业的特殊性,药品流通环节经销商众多,规则复杂,在此制度下厂商和药品流通商均有可能违规操作......[详细]

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【第三、业绩下滑】4个多月18单IPO被否 业绩下滑等成最大"拦路虎"

    粗略统计显示,今年IPO申请的被否率达11.18%,去年全年则是2.21%。从迹象来看,在IPO发行提速的同时,审核趋严态势也已确立。在今年被否的企业中,由于业绩下滑或盈利能力存疑被否的企业超过三分之一,包括震裕科技、华光焊接、日丰电缆等。而本月12日上会被否的山东元利科技,被否原因也主要在于持续盈利能力存疑。据悉,该公司拟登陆主板,主承销商为兴业证券。

    从上述18家企业来看,业绩下滑、关联交易、独立性缺失、持续盈利能力存疑、规范运作等是其IPO被否的几大主因。就今年的案例来看,业绩下滑、持续盈利能力存疑和规范运作成为IPO公司最大的"拦路虎"。另外,备受关注的南京圣和药业IPO申请在上月底被否,原因则是因为没有披露一刑事案件涉及的商业贿赂问题。有意思的是,圣和医药董事长给员工写了一封信,信中道出被否的主要原因,并且向员工发出IPO冲锋号......[详细]

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【第四、股权结构】挖金客重启IPO 两次登陆A股折戟均因股权

    这家仅有60人、年营收亿余元的公司对登陆资本市场可谓"一往情深",早在2015年初公司曾筹划"卖身"上市公司亨通光电,不过因股权问题最终折戟。2016年下半年IPO提速后,已挂牌新三板的挖金客(834003)又筹划上创业板,到年底撤回申请时公司又曾提及股权方面的因素。

    进入2017年,挖金客重启IPO。今年2月,挖金客称,公司于近期收到了北京证监局下发的《北京挖金客信息科技股份有限公司辅导备案登记受理函》,公司IPO辅导备案申请已获受理。与上次欲登陆创业板不同,这次挖金客将目标瞄准了沪市......[详细]

京博农化IPO遭否:发审问追问是否存股权代持

    京博农化需说明,前身收购山东京博相关经营性资产和业务时,公司和山东京博的股权结构是否有重大差异,山东京博有无不同意上述资产转让的中小股东,其利益如何保证,是否存在争议和潜在争议,公司目前股权结构是否存在代持安排......[详细]

IPO企业的质量要严于把关

监管层强遏IPO带病申报苗头 会计师“看门”职责被强化

    会计师事务所被称为资本市场的“看门人”,近来其责任被不断强化,检查与处罚力度也不断加强。证监会6月9日指出,今年以来,证监会继续严把审核质量关,严格实施IPO各环节的全过程监管,有效遏制问题苗头和“带病申报”情形,强化中介机构责任,严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为,以从严监管促进优质企业上市。

     尹中立认为,造假事件中处罚中介机构很重要,他们战斗在一线,对企业情况比较了解。如果造假行为被证实,而会计师出具了不负责任的报告,中介机构应该获得相应的处罚,比如安然造假事件中,美国最大的会计所安达信就被罚至倒闭,而国内对会计师事务所的处罚比如暂停承接新业务等也比较轻。

    “对于问题企业,会计师事务所不能完全规避。企业的舞弊技术总是会比反舞弊来得先进,另外审计收费金额决定了审计师没有那多么多的投入。”6月12日,上海某资深会计师表示,目前整个会计行业存在收费低—素质不够—服务质量不够—收费低廉的向下螺旋循环。

卡紧源头才能确保IPO质量

    市场对于现行IPO的态度,绝非完全否定或抗拒,而是希望发行速度适当,不要因为眼见有700多家企业排队IPO,需要“疏堵”而加快发放批文,对本已走势不太强的市场造成太大冲击。更重要的一点是,对IPO企业的质量要严于把关,将问题企业拒之门外,将难得的IPO机会留给真正的质优企业,达到有效服务社会经济的目的,同时给市场增添新的投资机遇。

    日前,就有一条新闻佐证着要从IPO源头,把好质量之门的重要性——6月9日,兴业证券发布公告,正式推出欣泰电气欺诈发行先行赔付方案,一级市场新股投资损失和二级市场退市损失纳入赔付,减半扣减市场风险并设60%最低赔付比例。在此方案中,兴业证券需要拿出5.5亿元巨款来赔偿遭受损失的投资者。

    欣泰电气欺诈发行的恶劣影响,明白事理的投资者会心知肚明;作为欣泰电气上市的保荐人,兴业证券未能尽到应有的把关责任,如今需要为自己的失责付出惨重代价。

    这是一个典型的案例,也是一个明显的教训。而在这些年,一些企业为了达到上市标准,对相关报表进行粉饰的现象,也时有报道揭露;股市中,也有一些股票上市没多久,爆出业绩急剧下降甚至亏损等“变脸”的问题。这都亟需管理层祭出更加切实可行的IPO审核措施,把控好IPO发行这关,将好的企业放进来,把差的企业挡出去。上市公司的整体质量得到提高,才能更获得投资者的信任。可以说,市场对于IPO发行的担心,并非怕太多,而是怕优质企业不多......[详细]

问题企业IPO不能一撤了之

     对于监管层而言,在从严监管的基础上,必须进一步加强对IPO企业全程监管,不仅要对正常排队等待审核的IPO企业严格监管,更要对“半路而退”的拟IPO企业进行严格审核,除此之外,还可以尝试为IPO企业建立“黑名单”。对于在披露招股书后的IPO企业,凡是申请中途撤回的,都应该对其予以严格的审查,审查的重点应该包括财务状况、信披规范性等方面,如果发现企业存在财务数据异常等重大违法造假行为,必须对相关问题企业做出重罚,并且拉入“黑名单”,对该类企业做出禁止申请上市的约束规定,禁止时间根据违规程度具体设定,最高可予以永久禁止申请上市。

    与此同时,对于首发申请被证监会否决的企业而言,同样应该予以再度核查。毕竟对于被否决的企业而言,自身很可能存在较大的问题。对于此类企业,监管层应该重点进行核查,如果发现存在财务造假等行为,同样应该拉入“黑名单”,进行相应的严厉处罚。

    如此而来,将会对准备申请IPO的企业形成巨大的震慑,让那些问题企业彻底打消“试试看,不行就撤退”的念头,因为一旦申报IPO,无论是继续排队等待证监会审核,还是在中途退出,都将面临严格的审查,只要自身有问题,最终就将面临被严罚的命运......[详细]

本期编辑: 胡艳萍 许洁     978937223@qq.com