编者按:

2014年10月17日,被称为“史上最严退市新规”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》发布,并自发布之日起30日后生效。记者经过梳理,注意到“史上最严退市新规”发布之后的退市公司包括*ST二重、*ST国恒、武锅B、博元投资、欣泰电气、*ST新都等。重组收购,往往是改善业绩奇门绝技。截至2017年6月9日,今年已有超过100家的上市公司发布公告透露终止并购重组事项,监管趋严是其主要原因。为了"保命",近期部分ST公司在重组过程降低交易对价, 希望保壳后尽快出手。对于ST公司股东来说,保得越晚,损失越大,保壳心态越来越迫切。

退市常态化呼声渐强 A股市场再现“重组”潮

*ST华泽重组流产债务压身 停牌480天复牌无期

     值得注意的是,在*ST华泽筹备重大资产重组期间,该公司多名高管辞职,公司曾多次收到来自交易所的问询。而自2016年至今,*ST华泽公司及多名高管还被证监会立案调查,公司年报被机构出具非标意见,而公司实际控制人占用上市公司14.97亿元资金至今没有得到解决,实际控制人的多项资产也被冻结。

    大股东资金占用问题迟迟不能解决,*ST华泽深受其害,公司贷款相继逾期,财务费用大幅升高,旗下公司多处于停产状态,公司2016年业绩继续亏损。

    对于公司目前的状况,*ST华泽也在2017年5月20日发布了公司股票可能存在被实施暂停上市风险的提示性公告。“公司目前正在被证监会立案调查。根据有关规定,如公司存在或涉嫌存在重大违反证券法律法规行为的,公司股票将可能被深圳证券交易所实施暂停上市。”......[详细]

今年超百只个股终止并购重组 ST股“保壳”压力渐增

     过往上市公司有各种“保壳术”,如“卖子求生”、政府补贴等常用外,如今又出现了卖房扭亏、高价出售应收账款、债务豁免等新手段。但随着监管机构对上市公司退市制度的高度重视,在监管严格的趋势下,一些上市公司的“保壳术”逐渐失效,交易所约谈、对重组方案的问询函接踵而至,这都对ST公司的“保壳”增加了难度。

    如从2016年11月22日停牌至今的*ST中绒,在5月31日收到问询函,深交所关注的问题主要是其此次重组的交易作价。根据公司此前重组预案显示,标的资产的预估值约为5.59亿元,而双方初步确定的交易价格为6.3亿元,深交所要求*ST中绒补充披露标的资产评估值和交易作价存在较大差异的原因以及公允性。而*ST中绒则表示,由于工作量大申请延期回复。针对“壳股”,监管层的一系列监管新规力度明显加大,未来上市公司的“壳价值”会逐渐走低......[详细]

*ST普林重组告吹再亮退市灯

    连续两年亏损惨遭披星戴帽的*ST普林(002134)筹划的重组事项宣告终止,这也意味着*ST普林试图通过重组谋求"自救"的意图告吹。业内人士表示,重组的终止给*ST普林带来雪上加霜的影响,让*ST普林走在被退市的边缘。同时,鉴于留给*ST普林"自救"的时间已经不多,对于*ST普林而言保壳难度并不小。

    值得一提的是,此次重组事项对于*ST普林而言无疑是一次谋求"自救"的举措。财务数据显示,2015年、2016年*ST普林连续两年亏损,分别实现归属净利润约为-4826万元以及-9883万元,业绩有着明显的增亏迹象。由此,在披露2016年年报之后,*ST普林股票简称也由"天津普林"变更为"*ST普林",在5月2日起被实行"退市风险警示"的特别处理。著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示,随着监管机构对上市公司退市制度的高度重视,筹划重组是*ST普林免于退市的方式之一......[详细]

“严监管”模式下 强制退市不手软

"最严退市新规"实施以来 6家公司退市

    记者经过梳理,注意到"史上最严退市新规"发布之后的退市公司包括*ST二重、*ST国恒、武锅B、博元投资、欣泰电气、*ST新都等。需要指出的是,这里面既有主动退市的,也有被监管层强制退市的。

     *ST国恒因2011年、2012年和2013年连续三个会计年度经审计的净利润为负值,公司股票自2014年7月17日起暂停上市。2015年5月21日,公司收到深圳证券交易所的决定,公司股票终止上市。

    武锅B因2011年、2012年、2013年连续三个会计年度经审计的净利润和期末净资产均为负值,公司股票自2014年5月16日起暂停上市,并于5月29日起进入退市整理期。2015年7月12日,*ST国恒、武锅B双双发布公告,称公司股票将于7月13日被摘牌。 2016年5月13日,被称为"A股市场强制退市"第一股的博元投资被正式摘牌。作为第一个在上海上市的外省市股票,曾标志着上海的证券交易打破行政区域的限制......[详细]

欣泰电气8月28日摘牌 监管发力退市趋于常态化

     欣泰电气是创业板第一家退市的公司,也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。根据深交所相关规定,创业板没有重新上市的制度安排,而且欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征,也不符合重新上市的要求。欣泰电气将一退到底,无法重新上市。

     欣泰电气因欺诈发行于2016年7月5日受到中国证监会行政处罚,公司股票自2016年9月6日起暂停上市。深交所于2017年6月23日决定公司股票终止上市。按照既定程序,欣泰电气股票交易将自2017年7月17日起进入退市整理期,若公司提出复核申请,自深交所上诉复核委员会作出维持终止上市决定后的次一交易日起,公司股票交易进入退市整理期。退市整理期交易期限为30个交易日,公司证券简称将变更为"欣泰退",股票价格的日涨跌幅限制为10%。退市整理期届满的次一交易日(8月28日),深交所将对公司股票予以摘牌。深交所指出,强制退市制度可以将一些“跟不上”、“走不动”或存在重大违法行为的公司淘汰出市场,主动退市制度则赋予了公司自主选择是否维持上市地位的权利......[详细]

    【相关阅读】深交所依法作出 欣泰电气股票终止上市决定

触及退市红线 *ST新都被终止上市

    因触及深交所《股票上市规则》第14.4.1条第(二十七)项等规定的终止上市条件,依据相关规则及深交所上市委员会审核意见,深交所于2017年5月16日对*ST新都作出了公司股票终止上市的决定,该股票将于5月24日进入退市整理期交易。

    事实上,为了挽救公司经营危机,*ST新都曾在2015年4月披露重组方案,拟通过重大资产出售、发行股份购买资产及募集配套资金方式,收购华图教育100%股权,后者由此实现借壳上市。但同年6月,华图教育以"*ST新都在过渡期内发生重大不利变化"的理由单方面解除重组协议。此后,公司获司法机关裁定受理重整申请并进入重整程序,已于2015年末执行完毕。今年一季度末,公司披露重组草案,拟以现金2.04亿元增资收购铭诚计算机51%股权。值得注意的是,*ST新都在2015年年报中的一笔2014年高尔夫物业租金收入究竟是经常性损益还是非经常性损益,成为相关机构在对其恢复上市相关情况调查核实过程中的关键......[详细]

    【相关阅读】新都退退市整理期首日跌停 2.3万股东"被埋"

退市制度发挥"净化器"作用

深交所:退市制度利于优化市场资源配置

    上市公司退市是指上市公司股票在证券交易所终止上市交易。一般而言,强制退市制度可以将一些"跟不上"、"走不动"或存在重大违法行为的公司淘汰出市场,主动退市制度则赋予了公司自主选择是否维持上市地位的权利。退市制度有利于优化市场资源配置,提升上市公司整体质量,从而降低市场投资风险。因此,从本质上说,建立完善的退市制度就是加强投资者保护的有力举措。

     深交所表示,在现行的退市机制中,以深圳市场为例,从信息披露、交易权保护、重新上市等方面,对投资者合法权益保护均做了专门的制度安排和设计。投资者应了解、掌握退市制度下投资者保护的相关安排,知道投资者权益保护具体措施,有效维护自身合法权益......[详细]

严格执行退市制度是市场优胜劣汰的保障

    上周五,深交所作出终止欣泰电气股票上市的决定,由此,欣泰电气成为创业板第一家退市的公司,也是中国资本市场第一家因欺诈发行而退市的公司。笔者认为,欣泰电气创造的两个第一只是一个开始,接下来还会有第二家、第三家陆续出现,因为"有进有出"才是一个健康证券市场的常态。

    数据显示,自1999年以来,A股共有106家公司退市,若剔除吸收合并的股票以及B股以外,有61家A股公司因亏损、欺诈或重大信披违法等原因被退市。这一数据相较于成熟资本市场6%以上的年退市率还有很大的差距。

    笔者认为,退市制度作为资本市场一项重要的基础性制度,严格执行退市制度对于推动资本市场优胜劣汰机制的形成具有重大意义,对于那些重大违法公司,资本市场必须采取"零容忍"的态度,坚决执行重大违法强制退市制度,将其清除资本市场。不但能够使资本市场得以进行正常的新陈代谢,而且还有利于提高上市公司的整体质量,并从源头上保护中小投资者的切身利益......[详细]

IPO加速促退市制度完善 助推上市公司"新陈代谢"

    上海大学法学院副教授李立新在接受《证券日报》记者采访时表示,长久以来,由于我国上市公司的退市制度不完善,上市公司"应退不退",导致证券市场的优胜劣汰以及资源优化配置功能无法实现。在我国尚不健全的退市机制下,上市公司及其大股东违法操作损害中小股东权益的现象屡屡发生。中小股东在证券市场人数众多,但在退市背景下,信息获取、专业知识、投资理念以及自我保护意识相对较弱,面对退市带来的对股票流动性的严重影响,如诉讼赔偿等救济途径的不完善,使得中小股东权益无法得到及时的保护,严重影响中小股东参与证券市场的信心。

     中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东在接受《证券日报》记者采访时表示,资本市场退市制度是完善资本市场功能的重要组成部分。发挥市场的资源配置作用,就要允许市场主体自由进入和退出。加强市场监管的退市管理,就是发挥市场的优化作用,让优质的企业留在市场中,而不合规的企业退出市场,让投资者真正进行价值投资,而不是跟风炒作。因此规范、透明的退市制度将会有效激发市场活力,保证企业利用好健康规范的直接融资渠道......[详细]

正确看待上市公司退市

     上市公司退市是资本市场一项重要的基础性制度,退市机制的完善和严格执行,对资本市场来说,意味着市场环境进一步净化,资源配置功能得到更充分的发挥,理性的投资理念和文化进一步弘扬,长远看,必然会促进资本市场的健康和可持续发展。

    一、实行优胜劣汰,发挥市场功能。退市制度是形成上市公司有进有退、市场良性循环的"助推器"。 二、优化资源配置,理顺价值体系。 退市制度是发挥市场资源配置功能的"过滤器"。 三、引导投资理念,鼓励理性投资。退市制度是培育成熟理性投资群体、树立价值投资理念的"培养皿"。 四、保护投资者权益,增强投资者信心。退市制度是加强投资者保护力度的"大盾牌"。通过退市制度,将一部分不符合上市条件的公司从市场淘汰,提升投资标的整体质量,从而降低市场投资风险......[详细]

本期编辑: 胡艳萍 许洁     978937223@qq.com