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编者按:

华懋新材存在实际控制人赖敏聪家族关系错综复杂又绝对控股、关联企业众多且与华懋新材有业务往来、行业地位与前景披露语焉不详等问题。华懋新材不可言说的秘密背后究竟有何原因?闪电过会之后,华懋新材离上市之路还有多远?

家族绝对控股风险大 关联交易存隐患

招股书中,华懋新材指出“公司控股股东为金威国际”,但实际上,控股股东、实际控制人是错综复杂的家族关系。如果华懋新材成功上市,赖氏家族三代以内的亲属都有机会分享这一上市的盛宴,但是,鉴于赖氏家族在华懋新材的绝对控股地位,其他投资者的风险不容小觑。

华懋新材繁杂的股东关系成为赖氏企业关联交易频生的源头。资料显示,华懋新材的另外两大股东——厦门懋盛投资管理有限公司(下称"懋盛投资")和厦门懋胜投资管理有限公司(下称"懋胜投资")于2010年5月同一天宣告设立,两家公司在发行前分别持有华懋新材7.0%和3.0%的股权。

更有甚者,在华懋新材此次IPO的招股书中,仅仅简单地以"国内较早进入安全气囊布行业的公司之一,国内安全气囊布和安全气袋的主要供应商"自居,却对该公司在行业的排名情况只字未提。对于行业内的竞争,华懋新材并未直面问题,而是选择语焉不详的搪塞方式。对此,华懋新材在招股书中仅表示,其国际市场的营销能力尚需加强...[全文]

华懋新材IPO如何走出“三重门”

华懋新材简介

    公司前身为华懋(厦门)纺织有限公司,成立于2002年5月,系英属维尔京群岛金威国际有限公司(以下简称"金威国际")在厦门投资的外商独资企业,2004年4月投产,2010年4月公司更名为华懋(厦门)新材料科技有限公司,2010年6月再次更名为华懋新材。公司主要从事安全气囊布、帆船布、防弹布等特种工业用布生产,为国内首家生产安全气囊布的企业。

    华懋新材的下游客户是奥托立夫、吉丝特、锦州锦恒、上海惠太、延峰百利得等国内外安全气囊系统及安全气囊生产商,而这些企业的客户为大众、通用、奥迪、 沃尔沃、菲亚特等整车厂商。

2014年IPO过会速度最快公司

  •     7月30日,对于来自中国台湾的赖氏家族来说,一个等了超过两年半以上的好消息扑面而来。
  •    当日,证监会发审会公告称,华懋(厦门)新材料科技股份有限公司(下称"华懋新材")首发通过。从披露招股书到上会并通过,华懋新材仅用了12天,该公司也是6月27日后,中国证监会发审会在7月份唯一通过的一家IPO企业。
  •     IPO紧锣密鼓的大戏的背后,华懋新材备受争议的问题在于其陡降陡增的业绩、家族关联人员持股以及公司员工激增带来的压力。
  •     此外,涌金系的保驾护航也极为引人注目。而21世纪经济报道记者发现,身为华懋新材的股东上海祥禾投资和保荐商国金证券同属涌金系旗下企业,双方有关联关系。这种既"直投"又"保荐"的关系,市场诟病已久。
  •     从其招股书不难看出,华懋新材的主营业务较为特别,目前在A股并无直接的可比对象。随着IPO程序践行完毕,A股汽车零部件制造业的细分子行业—安全气囊布和安全气袋将迎来它的第一票。

华懋新材:赖氏家族控制下的蛋

华懋新材主要股权关系

华懋新材主要股权关系

华懋新材的创始人 赖敏聪

华懋新材的创始人 赖敏聪

    招股书中,华懋新材指出"本公司控股股东为金威国际",但实际上,控股股东、实际控制人是错综复杂的家族关系。梳理华懋新材的股权结构不难发现,其第一大控股股东是在英属维尔京群岛成立的离岸公司金威国际,拥有华懋新材80.5%的股权。这一离岸公司的股东大多来自以赖敏聪家为主的赖氏家族,赖敏聪夫妻与其女儿、儿媳是实际控制人。

    赖敏聪夫妻是华懋新材的创始人。其中,赖敏聪生于台湾,留美物理学博士,其拥有金威国际16.5%的股权,今年已80岁高龄;其妻子赖方静静在金威国际持股15%,在赖敏聪卸任华懋新材董事长后,接任董事长职务,今年也已72岁高龄。如果华懋新材成功上市,赖氏家族三代以内的亲属都有机会分享这一上市的盛宴,但是,鉴于赖氏家族在华懋新材的绝对控股地位,其他投资者的风险不容小觑...[全文]

 

招股书隐瞒身世意义何为?

招股书隐瞒身世意义何为?

家族关联密集持股

    金威国际的内部股权也经历过多次调整,直至完全确立了赖敏聪一系的控股地位除了家族利益外,华懋材料的实际控制人等也不忘与该公司的高层"同进退"。2010年5月,华懋新材的两名法人股东厦门懋盛投资管理有限公司与厦门懋胜投资管理有限公司于同一天宣告设立,发行前分别持有华懋新材7.00%和3.00%的股权。其中,懋盛投资的合伙人来自华懋新材的核心技术人员和高级管理人员;懋胜投资的股东来自华懋新材的关联方企业,一荣俱荣、一损俱损的"捆绑式"过会无疑夺人眼球……[全文]

招股书被指隐瞒"合资"身世

     由于"台资"企业身份,华懋(厦门)新材料科技股份有限公司(下称华懋新材)连续多年享受丰厚的税收优惠和财政补助。《金证券》记者在采访中发现,华懋早期还曾打出与"美国sci公司合资"的旗号。时至今日,仍有安全气囊布行业人士将华懋看做是合资企业。在新披露的招股书中,公司也对合资一事只字不提。往事背后,隐藏着哪些不为人知的秘密?……[全文]

七成营收靠大客户撑腰 业绩仍现"过山车"

近日,华懋(厦门)新材料科技股份有限公司首次公开发行股票招股说明书在证监会官网公布,该预披露稿显示,华懋新材计划登陆上海证券交易所,拟发行及发售不超过3500万股,占发行后总股本的比例不低于25%,计划募集资金约4.71亿元,保荐机构为国金证券股份有限公司。

七成营收依赖大客户

中国经济网记者查阅招股书得知,华懋新材成立于2002年,注册资本1.05亿元。该公司主营汽车安全气囊布和安全气袋的研发、生产及加工,是国内较早实现安全气囊布规模商业化生产的企业之一,公司产品目前已进入国内外主流车型供应链体系。招股书显示,华懋新材的控股股东为1992年注册于英属维尔京群岛的金威国际有限公司,持有华懋新材80.50%的股份。公司实际控制人为赖敏聪、赖方静静、王雅筠及赖嘉惠。其中赖敏聪与赖方静静系夫妻关系,王雅筠系赖敏聪及赖方静静之儿媳,赖嘉惠系赖敏聪及赖方静静之女,上述四人合计持有公司控股股东金威国际53.50%的股权,为华懋新材实际控制人。

中国经济网记者了解到,华懋新材生产的安全气囊布主要用于制造汽车用安全气袋,安全气囊总成企业将安全气袋、传感器、电控装置等组装成整套汽车安全气囊系统,并销售给整车厂商。因此,华懋新材的下游客户主要为专业的安全气囊系统及安全气囊袋生产商。

业绩波动如坐"过山车"

中国经济网记者了解到,华懋新材报告期内享受外资企业所得税优惠和高新技术企业所得税优惠。2009年,华懋新材被认定为高新技术企业,2009至2011年可减按15%的税率征收企业所得税。2012年9月,其高新技术企业证书到期,之后通过复审,从2013年开始,可享受15%的所得税优惠税率。招股书显示,2011年至2013年,华懋新材报告期内利润总额和净利润出现较大波动。利润总额分别为7908.40万元、6886.99万元、1.05亿元,其中2012年较上年下降12.92%;净利润分别为7075.80万元、5144.64万元、8899.99万元,其中2012年较上年下降27.29%。

环核报告问题重重 关联单位涉走私被罚

环核报告问题重重 关联单位涉走私被罚

环核报告曝光诸多问题

由福建省环境科学研究院出具的环境保护核查技术报告显示,华懋新材基本按照规定执行了环境影响评价和"三同时"制度,但还存在如下问题:废色料桶、废硅胶桶、废糊剂桶、含硅胶和色料废物、机修废油等属于危险废物,未委托有资质的单位处理处置;一般固废及生活垃圾的暂存场所未采取防雨、防渗漏、防流失措施。气囊布定性机上胶工段和夹网布配浆工段均未设置集气装置。夹网布定型上浆时产生的废气未监测,自有厂区厂界噪声及租赁厂区夜间厂界噪声未监测。气囊布定型机废气排放口及夹网布定型机废气排放口均未设置排污标志牌。自有厂区生活废水排放口未设置排污标志牌;公司缺少专职环保管理人员及专业环保技术人员。公司位于租赁厂区内的项目未申领排污许可证。

 

关联企业涉走私案遭重罚

华懋染整作为华懋新材的同门兄弟单位及关联交易企业,其历史沿革也成为公众视野关注的焦点。华懋染整官网介绍,公司成立于1992年7月,占地面积约10万平方米,总投资6,000万美元,下设染纱厂、织布厂、染色厂、加工厂,年总产能7,200万码,为客户提供ATY制纱、染纱、织布、染色、涂层及贴合一条龙服务。2005年10月19日,人民网一篇题为"厦门海关公布一批加工贸易渠道走私案件"报道,暴露了华懋染整用国产料件顶替保税料件生产成品出口的违法行为。华懋染整用国产料件顶替保税料件生产成品出口的行为已违反《海关法》,构成违规。根据《中华人民共和国海关法》,决定对当事人处罚款人民币65万元整。

产销率逐年下降背景下 "豪赌"IPO?

    作为汽车产业链上的公司,在汽车业连年增长的前景下,华懋(厦门)新材料科技股份有限公司(下称"华懋新材")主要产品的产能利用率和产销率却令人诧异地均处于下降通道。华懋新材主营汽车安全气囊布和安全气袋的研发、生产及加工,实际控制人为来自中国台湾的赖敏聪家族。7月30日,华懋新材获证监会发审会审核通过。此次IPO拟募集资金4.71亿元,其中3.3亿元将用于安全气囊布新建厂房项目。投产后,该项目产能将从目前的1400万米增至2568万米。

    但吊诡的是,记者调查发现,报告期内,即使是目前安全气囊布的产能,华懋新材也未能充分利用,产销量逐年下降,在此背景下,华懋新材继续募投,几乎要扩张近一倍的产能,盈利前景令投资者担忧。招股书显示,2011年到2013年华懋新材的营业收入分别是2.75亿元、2.97亿元、3.96亿元,但值得注意的是,安全气囊布2011至2013年占公司营业收入的比重逐年下降,分别为92.80%、87.57%和76.20%,2014年第一季度,安全气囊布占营业收入的比例更是下降到了63.14%。(见图表)

    资料显示,2011年至2013年,安全气囊布的产能利用率分别为83.00%、87.00%、83.41%,产销率分别为99.16%、95.40%、85.40%,2013年产销率下降尤为明显。在产能未能充分利用,产销率逐年下降的前提下,华懋新材募投扩张的产能又将如何消化呢?华懋新材在招股书中称,募投项目的实施,有利于公司进一步提高安全气囊布的市场占有率,完善公司产品结构,拓展新的利润增长点。

    但公司安全气囊布的市场占有率究竟如何,华懋新材却在招股书中仅以"国内较早进入安全气囊布行业的公司之一,国内安全气囊布和安全气袋的主要供应商"等笼统描述带过。事实上,据资料显示,华懋新材的主要竞争对手至少有六家,分别是可隆(南京)特种纺织品有限公司、丸井织物(南通)有限公司、江阴杜奥尔汽车用纺织品有限公司、上海博舍纺织科技有限公司、东洋纺汽车饰件(常熟)有限公司、日岩帝人汽车安全用布(南通)有限公司。这六家公司多为跨国企业在华设立的实体,他们依托母公司的优势扩大在华产能,尤其日韩产商势头凶猛,市场竞争的加剧使华懋新材面临盈利能力下降的风险……[全文]

华懋新材IPO之路“七大风险”

    一、应收账款产生坏账的风险

    报告期各期末,公司应收账款账面价值随公司规模的扩大有所增加。各期末,账龄在1年以内的应收账款占应收账款期末余额的比例均在99%以上,且公司核心客户均为国内外知名汽车零部件厂商,经营稳定。由于公司的经营业绩主要受下游汽车行业影响较大,若下游汽车整车厂经营业绩大幅下滑或公司主要客户经营产生风险,可能会传导至公司,导致公司的应收账款回收产生风险,进而对公司的经营业绩产生不利影响。

    二、人员流失和技术失密风险

    公司为专业从事安全气囊布生产的高新技术企业,拥有生产安全气囊布的核心技术和一批从事高新技术产品研发的核心人员。若公司核心技术人员离开或其他原因造成技术失密,可能会削弱公司产品的竞争优势,给公司的发展带来不利影响。

    三、募集资金投向风险

    本次募集资金投资项目均是围绕公司主营业务进行,主要用于扩大主营产品安全气囊布和安全气袋的生产规模,优化产品性能。募投项目投产后,有利于公司进一步把握我国汽车行业高速成长的机遇,进一步增强公司产品的市场竞争力。募集资金投资项目投产后公司安全气囊布产能将出现较大提升,相对于公司现有的产销规模,产能扩张将对公司的市场开拓能力提出更高的要求。尽管公司产品具有良好的市场前景,但随着市场竞争的日益激烈,如果公司不能在市场竞争中保持领先地位,公司将面临扩大产能所带来的销售风险,导致募集资金投资项目无法实现预期收益。

    四、规模扩张可能导致的管理风险

    公司自成立以来快速发展,2011年度、2012年度和2013年度,公司营业收入分别比上年同期增长24.08%、7.97%和33.51%。本次发行完成后,随着募集资金的到位和募集资金投资项目的实施,公司的经营规模将会进一步扩大。虽然公司管理层管理经验丰富,建立了较为规范的管理体系,但随着公司资产规模、运营规模进一步扩大,公司在经营决策、运作实施和风险控制等方面的难度也将增加,面临一定的管理风险。

    五、控股股东、实际控制人不当控制的风险

    本次股票发行前,本公司控股股东金威国际持有公司股份8,452.50万股,占公司总股本的80.50%;本次发行后,金威国际仍将为控股股东。虽然公司已经并将继续在制度安排方面防范控股股东、实际控制人操纵公司现象的发生,但即使如此,也不能排除在本次发行后,控股股东、实际控制人利用其绝对控股地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行影响,进而有可能损害公司及公司中小股东的利益。

    六、控股股东、实际控制人及关联方违背相关承诺的风险

    本公司控股股东金威国际及实际控制人控制的其他企业中,华懋(厦门)织造染整有限公司及常熟华懋纺织有限公司,虽然与本公司在生产过程方面同属广义的纺织行业领域,但上述关联方以服装纺织品的印染及整理为核心业务,与本公司在产品应用领域和业务性质方面、产业链上下游、生产体系、质量管理体系等方面均存在显著差异,无法与本公司以气囊布为主的产业用纺织品展开同业竞争,并且相关各方均已签署避免同业竞争和利益冲突的承诺。由于传统纺织印染业务的竞争环境加剧、利润空间下降,如果控股股东、实际控制人及上述关联方违背避免同业竞争的承诺,刻意向气囊布业务领域延伸,则可能造成同业竞争。上述行为及违背避免利益冲突承诺的行为均将对本公司其他股东的利益造成侵害。

    七、其他风险

    若公司本次发行的股票上市交易,其市场价格除受公司基本面变化影响外,还受到宏观经济形势变化、重大经济政策调整、投资者心理变化及不可预测事件等诸多因素的影响,投资者对此应有充分认识。

 

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本期责编:涂伟      405912624@qq.com