编者按:

近日,沪深交易所联合中国结算发布新规,也就是《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2017年征求意见稿)》(下称《办法》)。随后,中国证券业协会也发布了《证券公司参与股票质押式回购交易风险管理指引(征求意见稿)》(下称《指引》)。在《指引》中,监管细化了风控指标要求,按照券商分类评级结果设置质押业务限额。那么,这一条条不可触犯的监管红线,究竟会给市场带来哪些影响呢?谁将受冲击呢?

最严股票质押新规亮相 7大要点要牢记

6万亿股权质押市值遭史上最严新规

    我们了解到,此次新规征求意见稿中,相比之前规则,有几点是需要引起注意的:

    1、融入方主体受限,不能是金融机构或其发行的产品。

     2、融入资金用途受限,要用于实体经济生产经营。

    3、初始质押标的范围缩小,基金、债券不能作为初始质押标的。

    4、融资规模门槛提高,首次不低于500万,后续不低于50万。

    5、股票质押率上限降低,不得超过60%。

    6、质押集中度降低,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%。

    7、新老划算存量业务不受影响,可以延期......[详情]

股票质押式回购交易业务规则公开征求意见 修订内容仅适用新合约

    为进一步聚焦股票质押式回购交易服务实体经济定位,防控业务风险,规范业务运作,经中国证监会同意,沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司,发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》,向社会公开征求意见。

    据有关负责人介绍,本次修订主要包括三个方面:

    一是进一步聚焦服务实体经济定位。明确融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元,不再认可基金、债券作为初始质押标的。

    二是进一步强化风险管理。明确股票质押率上限不得超过60%,单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%,单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

    三是进一步规范业务运作。明确证券公司开展业务的资质条件,要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制......[详细]

股权质押新规显现三大改变

    对于这一新规,《每日经济新闻》记者对比了此前的规则,发现主要出现了三大改变。分析师戴康指出,质押新规通过提高准入条件,从规模和渠道上限制股权质押融资规模,通过15%、30%、50%的警戒线限制单一股票的质押比例,对于中小市值及次新公司通过股权质押再融资的难度增加......[详细]

“股权质押新规”限制中小投资者杠杆操作

   新规还明确,融入方首次最低交易金额不得低于500万元,后续每次不得低于50万元。此前部分券商开展小额质押业务,作为发展互联网证券的主要抓手;也有投资者借用小额质押的方式加杠杆去打新股或者买股票。今后这两条道将行不通......[详细]

股票质押酿新规 公司“抢闸”补仓券商慎划“红线”

   由于目前新规仍在征求意见阶段,有不少上市公司希望趁还未生效的阶段,“抢闸”把能做的项目赶紧做完。征求意见稿颇受市场关注,主要在于其规定了股票质押率不得超过60%;单一券商接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%;单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%等红线......[详细]

股票质押规则修订出击 花式运作套路难继续

    利用股票质押平仓造成“不得已”的控股权转让已有先例,而通过股票质押融资实现加杠杆收购和资金快速回笼,则更为常见和普遍。9月8日,沪、深交易所就修订股票质押式回购交易业务规则,向社会公开征求意见。根据多位分析师的测算,对于股票质押市场存量业务的冲击有限。但有券商人士却强调,此次修订严防资金的脱实向虚,明确规定融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应当用于实体经济生产经营,这将让“杠杆买家”和“壳股玩家”受到明显冲击......[详细]

“宝能式”质押买入模式将难以为继

    未来新规实施后,股票质押式回购融资规模或将出现一定程度的下降。一方面,小额股票质押业务被禁止,另外一方面,对质押比例和质押率的限制也将缩减股票质押式回购的融资规模。而禁止通过股票质押融资申购新股和买入股票,这将使得“宝能式”质押融资加杠杆买入股票的模式难以为继......[详细]

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股权质押市场悄然生变 场外融资料增多

    华泰证券策略分析师戴康指出,质押新规拟通过提高准入条件,从规模和渠道上限制股权质押融资规模,通过15%、30%、50%的警戒线限制单一股票的质押比例,使中小市值及次新股公司通过股权质押再融资的难度增加。部分机构认为,质押新规对质押比例高企的个股有一定影响.......[详细]

股票质押新政将推 小额贷款通道或退出

    根据业务介绍,目前券商小额质押融资业务的单笔最低融资金额从5000元到10万元不等,并且介绍中也明确表示,融入资金可以用于新股申购、股票二级市场交易、提现等。部分券商甚至还针对上述三种资金用途,开发出三种对应的子产品。然而按照新规征求意见稿,股权质押中首次最低交易金额少于500万元的业务将无法开展。这也就意味着,券商小额质押融资业务将成为历史......[详细]

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股票质押酿新规 122家上市公司踩红线

股票质押迎最严新规 122家公司质押比例超50%

    近几年股权质押回购业务快速增长,A股市场已到了无股不押的程度。华商报记者从Wind资讯查询发现,截止9月11日,两市共有3323只个股涉及股权质押,占全体A股的比例达99.6%,市场上只有32只个股没有股权质押。

    具体到个股来看,两市共有122家公司的质押比例超过50%,其中超过60%的有43家公司。全部公司里,质押比例最高的是氯化钾行业巨头藏格控股,达79.85%。

    陕西46家上市公司均涉及股权质押。供销大集达63.98%,凯撒旅游、陕西黑猫的质押比例也超过50%,30%以上的还有宝德股份、达刚路机和坚瑞沃能。从陕西公司的质押对象看,与全国比较相似,大部分集中在券商手里,还有股权质押给银行、信托公司等......[详细]

年内515位A股股东质押比例超60% 涉及质押市值3946亿元

    9月8日,上交所、深交所、中国结算公司发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》(下简称:《新规》),向社会公开征求意见。《新规》中对于股权质押拟制定一系列更严格的监控指标,包括上市公司股权质押率上限不得超过60%。

    据《证券日报》记者通过东方财富Choice数据统计显示,自今年1月1日至今,A股上市公司中有515位股东股权质押占所持股比例超过了60%以上,合计质押股数为329亿股,质押的股份市值为3946亿元,而上述质押股份超60%的股东中,有208位股东,质押持股占所持股比例为100%......[详细]

14家公司控股股东质押全部股权 许家印等大佬现身其中

   据《证券日报》记者整理东方财富Choice数据统计数据显示,自今年1月1日至今,A股上市公司中有208位股东,质押持股占所持股比例为100%。

   国金证券分析,单只股票市场整体质押比例不超过50%的规定将导致质押比例较高的个股无法进行新的质押融资,或对上市公司大股东的流动性产生一定影响。由于目前沪深两市平均质押率稳定在44%左右,因此新规中关于质押率不得超过60%的规定只对少数个股质押业务有一定影响,整体影响或不大......[详细]

A股只剩50只未涉及股票质押

    质押新规出台后,对上市公司会有哪些影响?分析人士指出,质押新规将对上市公司及其大股东体内体外资金链循环造成较大影响,或加剧上市公司及大股东的场外融资行为,进而推升其融资的资金成本。对于高质押比例的上市公司,可能会通过建立产业基金或者信用贷等方式应对。

    根据中国证券登记结算公司的最新周数据,两市共有3305只个股涉及了股权质押,占全体A股的比例达到98.5%,全市场只剩下50只个股没有涉及股权质押。没有涉及质押的个股大部分是2017年上市的新股或ST股。由于此次新规明确提出单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%。从质押比例来看,两市目前共有122只个股的质押股票占总股本的比例超过50%,有43只个股质押股权比例超过60%......[详细]

新规设防线 券商质押业务要严守底线

券商参与股票质押式回购交易 融入方不讲信用将被记入黑名单

    按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制,即分类评价结果为A类的证券公司,自有资金融资余额不得超过公司净资本的150%;分类评价结果为B类的证券公司,自有资金融资余额不得超过公司净资本的100%;分类评价结果为C类及以下的证券公司,自有资金融资余额不得超过公司净资本的50%。同时要求证券公司对坏账减值进行计提。

    《指引》规定证券公司对出现融入方存在未按照合同约定购回,且经催缴仍未能购回、融入方存在未按照合同约定使用融入资金且未按照合同约定期限改正等重大违约情形时记入黑名单,并通过协会向行业披露;对记入黑名单的融入方,证券公司在披露的日期起3年内,不得向其提供融资。明确规定了证券公司不得有虚假宣传、为客户不正当交易行为提供便利、占用其他客户交易结算资金等九项禁止性行为......[详细]

股票质押酿新规 券商提前收紧业务

     新规实行新老划断原则,对于此前已存续的合约按原有规定执行,不需要提前购回,且可以进行延期,而记者了解到,在征求意见稿出台以前,多家券商在今年上半年已逐渐收紧了股票质押业务,因此影响范围有限,冲击主要体现在部分个股身上.....[详细]

券商挤入A类还要守好股票质押四大防线

    为了强化风险管理,此次新规明确了股票质押集中度和质押率上限要求:单一证券公司接受单只A股股票质押数量不得超过该股票A股股本的30%;单一资产管理产品接受单只A股股票质押的数量不得超过该股票A股股本的15%;单只A股股票市场整体质押比例不得超过50%;新规还明确了质押率不得超过60%.....[详细]

重塑股权质押生态 不能忽视这些问题

规范股票质押还须重视三大问题

    虽然上市公司股票质押将实行新老划断,且对质押股票的质押率、比例等实施“定量”控制,笔者以为,我们还需要重视上市公司股票质押的三大问题。

    首先,质押股票获得的融资,是否需要跟踪其流向。其次,在实施新老划断后,要防范上市公司曲线质押的情形发生。此外,要防止利用股票质押提前实现套现。

    这样的案例在市场上已经发生,对于那些处于锁定期的股票而言,是最有可能发生的。对此,笔者建议可大幅降低质押率的形式进行防范。比如当质押率只有30%甚至更低时,股票质押不仅融资有限,事实上也不划算,将抑制其质押套现的冲动......[详细]

新规直击股票质押风险点 警惕场外质押“野蛮生长”

     “银行、券商不能做,但市场上一些机构在做场外质押,质押率能做高到七折,且期限很短。有些利率甚至达到月息2分。”上海一家投资公司的投资经理表示:“应当引起警惕的是,质押‘指引’出台前一、两个月,部分上市公司股东在积极进行质押融资,甚至把持有的全部股票都押上。我当时觉得很奇怪。现在看来,可能是他们提前感觉到了政策风向的变化。”

    分析人士指出,在管好金融机构的同时,也应当看到场外质押机构的大量存在和股东融资的迫切需求,谨防场外质押引发新的风险。业内人士认为,“指引”主要针对的是场内质押合作,场外质押目前虽然也有在同步做相应的调整,但仍能做高质押率融资。而且场外质押与场内质押走的系统不一样,场外质押业务目前可以说是一个监管盲区......[详细]

本期编辑: 胡艳萍 许洁     978937223@qq.com