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编者按:

8月19日,证监会核准了11家企业的首发申请,其中,上交所5家,深交所中小板1家、创业板5家,湖北菲利华石英玻璃股份有限公司位列其中,菲利华三年上市之路终于如愿以偿。但是,菲利华的成长性究竟如何?近三年原材料、燃料采购逐年下滑,业绩增长从何而来?

近年经营业绩下滑 上市能否拯救菲利华

据证监会官方微博消息,8月19日,证监会核准了11家企业的首发申请,其中,上交所5家,深交所中小板1家、创业板5家,湖北菲利华石英玻璃股份有限公司位列其中,菲利华三年上市之路终于如愿以偿。但是,菲利华的成长性究竟如何?近三年原材料、燃料采购逐年下滑,业绩增长从何而来?

菲利华2011年就开始申请上市,当年8月3日接受上市辅导。2011年成为近三年业绩增长最快的一年,主营业务收入增长41.83%,达到2.7亿元,之后逐年下滑,2012年增长4.63%,2013年下滑至增长0.39%;净利润增幅也从2011年的55.15%,下降至2012年7.37%,2013年为11.58%。

菲利华的业绩下滑体现在增幅上,从营业收入和净利润看,近三年基本持平,但是,其他财务数据则明显向不利方向变化。近三年,公司的应收账款从3302万元增加到4906万元,存货从4534万元上升至4968万元,应收账款周转率从9.71次降低至6.65次...[全文]

菲利华IPO问题缠身 投资前景不明

菲利华简介

    湖北菲利华石英玻璃股份有限公司的主营业务为半导体及太阳能用石英材料及制品、光通讯用石英材料及制品、航空航天及其他领域用石英纤维及制品的生产、销售。

    公司是中国最大的高纯石英玻璃和石英玻璃纤维材料制造商,是国际半导体市场知名的基础材料供应商、亚洲光纤生产厂家的主要石英辅材供应商、中国航空航天等国防军工领域唯一的石英玻璃纤维供应商。2011年3月,公司正式通过东京电子公司认证,成为全世界第五家具备半导体原产设备厂商供应商资格的企业,标志着企业产品正式进入半导体国际产业链。

名词解释:招股书

  •     招股说明书是股份有限公司发行股票时,就发行中的有关事项向公众作出披露,并向非特定投资人提出购买或销售其股票的要约邀请性文件。
  •    招股说明书是公开发行股票公司必须公开披露的信息。我国《公司法》第88规定,发起人向社会公开募集股份时,必须公告招股说明书。国务院发布的《股票发行与交易管理暂行条例》第14条规定,申请公开发行股票,招股说明书是应当向地方政府或者中央企业主管部门报送的文件之一。中国证监委发布的公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则第1号《招股说明书的内容与格式》规定,凡在中华人民共和国境内公开发行股票和将其股票在经国务院证券委员会批准可以进行股票交易的证券交易场所交易的发行人,在申请公开发行股票时,应当按照本准则编制招股说明书。本招股说明书是发行人向中国证监管理委员会申请公开发行申报材料的必备部分。
  •     凡对投资者做出投资决策有重大影响的信息,均应予以披露;发行人认为有助于投资者做出投资决策的信息,可增加这部分内容。

历史上两次IPO被中止审查

两次IPO被中止审查

菲利华IPO被中止审查

    "中止审查并不意味着公司放弃上市计划。"10月22日下午,菲利华财务总监兼董秘李中原在电话中对记者解释称:"仅是暂停上市。"值得关注的是,在菲利华公司所在地湖北荆州,菲利华上市一度被寄望颇高。荆州市政府网站一则消息显示,荆州已经11年无新增上市公司,菲利华一旦上市有望打破这种僵局。对于此次菲利华上市申请被中止审查的原因,李中原未予正面作答,仅表示:"现在不方便说。"……[全文]

菲利华IPO再度被中止审查

    新一轮IPO尚未重启,又一家湖北企业上市之路遇阻,这一次中招的是湖北菲利华石英玻璃股份有限公司。据5月16日证监会官网消息,菲利华IPO被中止审查,原因是,"发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的原因"。公开资料显示,菲利华前身为沙市石英玻璃总厂,始建于1966年,位于湖北荆州,属原国家建材部九家重点石英玻璃生产厂家之一。1999年,企业改制为民营,注册资本4840万元。公司此次拟登陆深交所,保荐券商是中银国际证券……[全文]

信息披露不充分 招股书缩水138页

招股书缩水138页

钻信批空子 新招股书骤然缩水138页

拟上市企业的招股说明书是投资者了解公司的最重要信息源,然而于6月27日上会审核的菲利华,在本来最严谨的招股说明书上面,却给投资者一份颇为奇葩的答案。公开资料显示,证监会在6月13日发布实施创业板首发和再融资相关信息披露准则,其中首发信息披露准则包括《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》。然而,菲利华最新的招股书6月18日的预披露更新文件……[全文]

菲利华招股书缩水138页 信息披露不充分

曾二度被中止审查的湖北菲利华石英玻璃股份有限公司(以下简称"菲利华")再度发力,于今日上会审核。对比前后两份招股书不难发现,最新的招股书资料从最初的396页缩减到258页,减少了138页内容。其中对于募投项目的介绍最为"偷工减料",可能会导致投资者无法了解募投项目,这或与新规披露要求相违背。对于创业板首发招股说明书准则,证监会新闻发言人邓舸表示,修订后的准则其总体框架不变。主要特点强调了信息披露从监管导向转为投资者需求导向,体现了充分披露的原则……[全文]

菲利华IPO:招股书缩水 背后隐藏了什么秘密?

湖北菲利华石英玻璃股份有限公司(以下简称"菲利华")6月在证监会网站更新预披露招股说明书,拟在创业板上市,保荐机构是中银国际证券。菲利华的主营业务为光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其他领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售业务。但是目前菲利华半导体和太阳能用的石英制品的营业收入已大幅缩水,航空航天及其他领域用石英纤维及制品成为公司业务新的增长点了,为什么公司还要募集大量资金用于行业发展不景气的项目呢?据招股书披露,该项目早于2011年7月就已开工建设,菲利华对于公司先期投入的资金来源和投资项目情况并没有做相关披露,招股书中对这些投资者想迫切知道的信息闭口不提……[全文]

菲利华:刻意删减招股书 募投项目前景不明

在6月27日的发审会过后,湖北菲利华石英玻璃股份有限公司(以下简称"菲利华")在创业板首发申请获得通过。历史上,菲利华曾被两次中止审查。最近一次是在今年5月16日,证监会官网消息,菲利华IPO被中止审查,原因是"发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的原因"。记者发现,尽管此次菲利华的申请获得了通过,但公司在6月18日预披露的更新文件,较其5月21日披露的招股书,在页面数量上骤减138页,尤其在募集资金使用方面删除了大量对投资者有用的信息。此外,在对主营业务的运营与某些非主营项目投资的披露上,亦有表述不清的问题……[全文]

菲利华两份招股书差别

菲利华两份招股书差别

业绩增长真实性存疑

菲利华本次募集资金投向情况

图为菲利华本次募集资金投向情况 数据来源:招股说明书

 

菲利华石英:业绩增长真实性存疑

 

    在四项主营业务三项出现下滑的情况下,菲利华依然保持了总体营收的平稳增长,是经营有道还是另有玄机呢?

 

    2013年度,菲利华四项主营业务中有三项出现下滑,其中太阳能用石英玻璃材料及制品业务下滑幅度达到75%,几乎陷于停滞。而唯一实现增长的业务为航空航天及其他领域用石英纤维及制品,但其销售数量及价格信息却因"涉密"而豁免披露,让投资者对其盈利前景无法判断,犹如"雾里看花"。

 

    菲利华主要从事光通讯、半导体、太阳能、航空航天及其他领域用高性能石英玻璃材料及制品、石英纤维及制品的生产与销售业务。2011年至2013年,其主营收入分别为26853.23万元、28096.42万元、28206.62万元,增长显乏力。

 

    调查发现,自2010年以来,菲利华航空航天领域配套领域业务增长势头突兀,2010年该业务收入为3530.04万元,而到2013年已增长为11152.83万元,三年左右时间增长了三倍,但同期主要原材料石英砂的采购量却呈日益缩减的趋势,原材料采购量与产品销量呈明显反比例增长,令人疑惑...[全文]

 

菲利华IPO遭质疑:业绩不断下滑 在走下坡路?

 

    湖北菲利华石英玻璃股份有限公司(以下简称"菲利华")近日在证监会网站披露招股说明书,拟在深圳证券交易所上市,保荐机构是中银国际证券。

 

    2011年以来,受宏观经济环境、下游行业景气度等综合因素的影响,菲利华主营业务收入和净利润增幅逐渐下滑。招股说明书显示,2011年至2013年,公司主营业务收入同比增幅分别为41.83%、4.63%和0.39%,净利润增幅分别为55.15%、7.37%和11.58%。从细分行业的产品结构看,报告期内,除航空航天及其他领域用石英纤维及制品保持高速增长外,半导体领域、光通讯领域、太阳能领域用石英玻璃材料及制品业务收入均存在一定的波动。

 

    近年来国际市场竞争日益激烈,公司的出口业务占比也下降。2011年至2013年,公司出口业务收入占当期营业收入比例分别为40.78%、41.74%和28.09%,公司未来出口业务规模及占比存在下滑的风险。

 

    近年来全球经济不确定性加大,经济危机的影响尚未得到彻底消除。如果国际经济环境持续低迷...[全文]

股权分散 经营管理存隐患

股权分散 经营管理存隐患

    菲利华公司目前股权及其分散。招股书说明书显示,公司目前的控股股东、实际控制人为邓家贵(现任公司董事长)和吴学民(现任公司副董事长)。但是此二人在公司的持股比例较少。本次发行前邓家贵持有公司20.54%的股份,吴学民持有公司12.71%的股份,两人合计持有公司33.25%的股份。

 

    从上图可以看出,菲利华目前的股权较为分散,即使是被称为"实际控制人"的邓家贵和吴学民两人的合计持股比例也不及三分之一,其他股东的持股比例均不超过10%。

 

    股权分散容易降低公司管理层的反应速度,降低工作效率。在股权分散的前提下,一方面,若公司的内部控制不完善、治理结构不健全,则可能无法对公司进行有效的管理和控制。另一方面,若公司未来股权结构不稳定或发生重大变化,例如股东间通过股权转让或其它协议安排使控制权趋于集中、或更加趋于分散,也可能对公司的日常经营管理造成不利影响。

 

    股权结构虽然不是A股IPO审核过程中的硬性指标,但若股权结构过于分散,则易引起发审委对公司控制权是否稳定以至于未来发展前景的担忧。就规模较小的公司而言,股权分散,管理层面容易动荡,投资风险也更大

 

    而纵观整个二级市场,虽不乏有上市公司无实际控制人,但也有不少公司就IPO的过程中,就因实际控制人缺失,而止步在二级市场的门口,如先前曾经被否的华锐风电等。菲利华股权分散的局面,容易带来一些管理上的风险,如因主要股东意见分歧造成公司决策效率延缓,可能遭受资本市场的恶意收购引起资金炒作,损害其他中小股东的利益等。对于菲利华的IPO进展,编者将会继续关注...[全文]

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本期责编:涂伟      405912624@qq.com