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机构最新动向揭示 周一挖掘10只黑马股

文章来源:中国资本证券网  更新时间: 2017-01-13 14:42

    凤凰传媒:主业稳定发展,转型值得期待

    类别:公司研究机构:华鑫证券有限责任公司研究员:于芳日期:2017-01-13

    主业护城河较深,教材教辅行业进入难度大。公司作为江苏省具备教材教辅出版发行资质的单位之一,承担着江苏省各地各校教辅材料的出版发行工作,目前全国仅有人教社与凤凰传媒具备主课教材教辅全覆盖。省外方面,除港澳台沪外,凤凰版教材已通过教育发展公司向各地集中推广使用,销售码洋已持续几年超过省内市场。此外,从五年前起,江苏省小学在校学生数量出现拐点,从2010年的398万上升至2015年的500万人,将带来教材教辅需求的提升,为公司未来几年主营业务的增长提供支撑。

    延伸教育产业,大力布局在线教育。在K12方面,公司旗下学科网服务网络遍布全国各省,合作院校30000余所,并已拥有1700多万注册会员,600多万套、21TB的海量资料,并以每天近5000套左右的速度增加。学科网于2015年年底获得好未来3000万美元战略投资,未来有望打通教辅出版机构、公立学校和课辅机构,并通过云端平台共享资源和用户,针对不同教育需求提供学习解决方案。在职教方面,凤凰创壹致力于互联网三维动态交互软件平台的研发,并于2015年底上线了100维尔教育网,涵盖了互动仿真与虚拟实训,未来随着系统的不断完善,有望推出基于不同专业的软件产品线,形成包括教材以及互动实训在内的完整教学体系,并向用户提供授权,进而实现基于用户数的收费模式。

    转型稳步推进,未来业绩贡献值得期待。大数据方面,公司正向应用服务转型,与华为签订的战略协议有望将各方优势相整合,拓展云服务,预计2017年净利润增长显著。文化Mall方面,公司在姜堰、苏州等地的文化Mal项目经营收益已达到预期,结合其他项目的有序推进,有望在未来持续为公司贡献业绩。游戏方面,手游新作持续上线,并通过控股游侠网以及3DM,在单机游戏门户网站具有较高市场份额。影视方面,凤凰传奇电视剧业务已形成武侠剧、抗战剧、当代情感剧三大板块,成为公司的流量型业务,并逐步打通电影、网剧的制作环节,以打造影视全产业链为目标,未来业绩贡献有望持续。

    盈利预测:我们预计公司2016-2018年归母净利润分别为12.75、14.03和15.32亿元,对应EPS0.50、0.55和0.60元,PE分别为21、19和18倍。考虑到江苏省小学在校学生数量出现拐点,将为公司主营业务带来稳定增长,以及公司转型的稳步推进,首次给予“推荐”评级。

    风险提示:(1)传统主业增长迟缓;(2)公司转型不及预期;(3)行业政策风险。

    海信科龙:业绩表现再超预期,估值优势极其凸显

    类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:徐春,管泉森日期:2017-01-13

    报告要点

    事件描述

    海信科龙今日披露其16年度业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润10.44-11.60亿,同比增长80-100%;全年实现EPS0.77-0.85元。

    事件评论

    盈利处于上行通道,业绩表现持续亮眼:报告期内公司积极调整产品结构:内销方面,在国内消费持续升级背景下,公司侧重推广旗下高端品牌,市场定位相对较高的海信空调及容声冰箱市场份额均稳步上行,在此带动下公司高端产品占比持续提升;外销方面,受益于海信集团积极体育营销政策带动,公司自主品牌占比快速提升助出口利润率也有明显改善;综合影响下公司毛利率同比明显提升,此外考虑到费用控制力度加强,公司盈利能力持续上行并带动业绩表现持续亮眼也在预期之中。

    拟转让子公司股权,17年业绩增厚明显:随着公司对部分生产基地进行产能整合搬迁,目前国内形成多个闲置厂区;为了盘活闲置资产,公司昨日披露拟转让持有顺德华宝厂区土地及厂房的全资子公司宝弘物业100%股权,交易对价为8.92亿,本次股权出售预计将增厚6.5亿元净利润;此外考虑到公司于16年11月以1美元受让海信惠而浦50%股权,通过内部整合有望在17年实现扭亏,且海信日立维持快速增长,在主业盈利持续改善的同时,多重因素带动下公司17年业绩值得期待。

    盈利仍有提升空间,价值稳步修复可期:尽管16年在低基数背景下公司盈利同比已大幅上涨,但通过横纵向对比可以发现,公司当前盈利水平较自身历史高点及其余二线白电仍有一定差距,后续随着公司产品结构升级及经营持续上行,预计盈利能力仍有提升空间;此外,近日公司股价有所盘整,目前相对于17年业绩当前估值不及7倍,在板块中明显处于偏低水平,后续随着公司业绩持续兑现,估值中枢稳步提升可期。

    预期差依旧明显,重申“买入”评级:历经近两年的内部调整,公司经营向上趋势已十分明确且业绩持续超出市场预期;目前冰箱及空调内外销均呈现明显改善趋势,同时海信日立基于中央空调业务其发展趋势依旧向好并持续强化公司业绩;此外考虑到年内出售子公司股权业绩增厚,预计公司16、17年EPS分别为0.84及1.50元,对应目前股价PE分别仅为12.25及6.87倍,估值明显偏低,重申公司“买入”评级。

    风险提示:

    1.房地产市场波动风险;

    2.原材料价格波动风险。

    天神娱乐:股权激励首期解锁,低估值蓄势待发

    类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:马先文日期:2017-01-13

    报告要点

    事件描述

    公司公告股权激励首期解锁,本次符合解锁条件的激励对象合计4人,可申请解锁并上市流通的限制性股票数量为144万股,占股份总数的0.49%。拟对尹春芬已获授但尚未解锁的全部限制性股票合计70万股进行回购注销,占公司股份总数的0.24%,回购价格为48.85元/股。公司拟向华澳信托申请信托贷款不超过人民币1亿元用于补充流动资金。

    公司参与认购的并购基金近期投资活跃,乾坤问道投资2.7亿参股工夫影业15%股权,乾坤翰海认购的深圳泰悦拟投资10.67亿获得口袋科技51%的股权。

    事件评论

    并购基金投资活跃,标的项目十分优质。工夫影业投资或制作的影视项目有:《寻龙诀》、《少年班》等,2016年1-8月完成净利润4899万。工夫影业宣布将与华谊兄弟影业和网易影业携手,打造《阴阳师》电影和剧集。口袋科技主打产品有《口袋德州扑克》和《口袋斗地主》,在全球注册用户超过2000万。口袋科技2016年1-9月完成净利润9746万元,2016-2019年承诺净利润不低于1.55/1.94/2.42/3.03亿元。

    《凡人修仙传》1月5日筑基首测,经典作品改编手游值得期!人修仙传》是经典的网络文化作品,在起点网连载期间点击阅读量数以亿计。手游以原著作者忘语担任监制,未来流水表现值得期!p>

    子公司幻想悦游发行的页游《火影忍者Online》在Facebook发布的2016年“最佳游戏榜单”中被评为“2016年度最佳页游”。目前已发布英语、德语、葡语和法语等版本,用户数量在短短半年内逾千万。受益于该款游戏的火爆发行,幻想悦游有望在2016和2017年超额完成业绩承诺。

    投资建议:此次股权激励解锁有望释放高管对公司业绩进一步增长的动力,利好股价。假设幻想悦游和合润影视并表(已拿到证监会批文),总股份在增发以后增至3.53亿股(已考虑回购影响),则2016-2018年全年备考净利润为9.0/11.4/13.6亿元,摊薄后EPS为2.55/3.24/3.86元,对应PE为27/21/18倍,低估值有安全边际,维持“买入”评级。

    风险提示:

    1.近期解禁股份比例较高;

    2.并购公司是否能完成业绩承诺存在不确定性因素。

    航民股份:环保趋严,提价及整合是趋势,航民龙头优势明显

    类别:公司研究机构:中国银河证券股份有限公司研究员:马莉,陈腾曦日期:2017-01-13

    1.投资建议

    目前市值78亿,账上净现金10亿左右,对应16年PE在15倍左右。公司估值合理、技术与管理领先行业,环保政策的进一步收紧以及染料价格的上涨有利于公司市占率以及产品售价的提升。考虑到公司估值较为合理现金充裕业务稳定,同时具备一定的行业整合预期,继续给予“推荐”评级。

    2.核心观点

    (1)环保趋严利好龙头。对整个印染行业来说目前的一些企业的停产整顿主要是两个方面因素,一是是环保的问题;另一个原因是当地政府现有产业的升级,产业结构的调整,将现有的产业进行高端化,低碳化。在环保趋严以及染料上涨趋势下,由于目前产能受限于排污权,未来对公司的利好主要体现在产品提价及产业整合方面。

    (2)染料价格上涨也将加强公司议价能力。染料作为公司原材料,其价格上涨也会加强公司的议价能力。如果染料价格持续上涨,公司在客户能够接受的条件下会考虑对产品的涨价。

    (3)管理及技术优势导致公司利润水平远高于同行,龙头优势明显。相比于整个行业的毛利率来说,航民是远远高于平均水平的,究其原因,主要有两点:一是成本控制比较好,而是由于品质优势,价格比较高。虽然由于17年整体成本支出上升趋势,但是由于公司优秀的管理和技术,其业绩至少与16年持平。

    3.详细观点

    (1)未来印染行业会有这种行业集中度的提升,但是其过程仍会遇到比较多问题。随着政府继续加大环保政策力度,未来优势企业去并购那些小厂的可能性增长,有助于提升全产业效率。但是这个过程中会碰到很多类似债券担保,职工等细节问题。公司面临最现实的问题政府所批的排污指标

    博汇纸业:白卡龙头拐点显,产能再扩强者恒

    类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:花小伟日期:2017-01-13

    事件

    博汇纸业1月6日公告,公司全资子公司江苏博汇拟投资建设二期年产75万吨高档包装纸板项目。预计项目投资32.31亿元。公司白卡纸产能再扩充。

    简评

    博汇纸业为造纸行业龙头,加码高端白卡纸产能再扩充。

    (1)博汇纸业主要产品有“博汇”烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸等,是国家科技部认定的国家级高新技术企业。公司产品主要用户为大型出版社、印刷物资公司、印刷包装公司、大型烟厂等。目前公司拥有山东两条、江苏一条共三条生产线,主要设备处于国内先进水平,涂布白卡纸三条生产线的设备达到国际先进水平,2016年计划生产各类纸品生产184万吨以上。同时公司多年一直从事造纸经营,基础装备条件好,技术力量强,管理水平高,具有多次进行大型技改的成功经验,可以确保工程的顺利建设和项目的顺利投产。

    (2)此次公司将充分利用江苏省盐城市大丰港区条件和区位优势,为进一步提升规模效益和优化产品结构,公司全资子公司-江苏博汇纸业拟投资建设二期年产75万吨高档包装纸板项目。目前投资项目已获得政府有关部门的批准,将由江苏博汇独立实施,所需资金筹集主要通过向银行等金融机构融资、自筹资金来实现。项目可年产涂布白卡纸75万吨,建设周期为24个月,随着新上纸机的陆续投产,在可以预见的两到三年内,公司涂布白卡纸的产能将达到210万吨,公司竞争实力将进一步提升。

    行业景气度持续冲高,包装纸价传导顺畅,公司业绩直接受益。

    2016下半年以来,受G20峰会召开,废纸价格上涨,货车运载限重、大气污染治理限产等多方因素影响,造纸行业景气度高涨,其中包装纸--瓦楞纸、箱板纸、白卡纸产业链价格传导最为顺畅,瓦楞纸截至12月30日价格达到4087元/吨,12月均价3868元/吨,同比2015年的2528元/吨上涨53.01%;箱板纸截至12月30日华东全国均价达到4726元/吨,12月均价4308元/吨,同比2015年的3151元/吨上涨36.74%;白卡纸截至12月30日华东价格达到4726元/吨,12月均价4308元/吨,同比2015年的3151元/吨上涨36.74%。公司作为国内包装卡纸龙头,终端纸价的上涨将直接利好公司业绩。

    

图说天下
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