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机会早知道:人民币持续贬值 三大行业持续受益

文章来源:金融投资报   更新时间: 2016-11-30 07:29

    国庆以来人民币对美元中间价持续走低,从6.7一路跌至6.9,目前来看破7只是时间问题。在业内人士看来,人民币贬值是把双刃剑,人民币贬值有利于出口企业盈利能力的回升。从行业角度分析,纺织服装、有色金属、家用电器等行业将受益人民币贬值。

    纺织服装

    出口占比高业绩出现拐点

    纺织品是中国出口的重中之重。数据显示,近年来我国纺织品服装出口总额占我国出口总额均超过一成。整体来看,人民币持续贬值并非一次性调整,未来仍然有一定的幅度的贬值空间,将构成纺织行业的持续利好。

    从人民币贬值利好角度考虑,海外业务占比大的纺织服装公司将更大程度受益。人民币大幅贬值对纺织行业而言是一个明确的利好,根据测算,人民币每贬值1%,纺织服装行业销售利润率上升2%至6%。从企业层面看,有券商分析师认为,首先大型纺织企业受益明显,这类企业在手订单较多,且价格已经敲定,人民币贬值部分的价差将充分体现在公司业绩上;此外大型纺企对国外贸易商议价能力也较强,新接订单时仍然能够体现优势。

    据业内人士统计,当前A股市场纺织行业上市公司中,有11家公司的海外业务贡献了公司半数以上的收入。其中,华纺股份、上海三毛的出口收入占比超过了80%,中银绒业、申达股份、嘉欣丝绸、华升股份等的出口占比也超过了70%。以华纺股份为例,公司主要产品为印染布和家纺成品,产品出口收入占了公司营收的大头。

    海通证券指出,对于纺织服装板块的加工制造类企业而言,业务中出口占比较高,人民币贬值将会对纺企产生一定的利好。一方面,出口订单基本以美元结算,人民币贬值,美元计价的订单兑换成人民币的价格将会提升,带来收入端的增长;另一方面,出口型公司会保存有一定的美元净资产,汇率贬值将带来一定的汇兑收益。长期来看,要素成本上涨背景下纺织服装企业竞争力减弱的情况有望伴随着人民币贬值而得到改善,带来订单量以及中国纺企在国际市场竞争力的提升。

    根据海通证券对人民币贬值对于出口型纺服企业的弹性测算来看,华纺股份、华升股份、申达股份、嘉欣丝绸、华斯股份、凤竹纺织、龙头股份、金鹰股份、孚日股份、美欣达是人民币贬值带来的业绩弹性排名前十。

    潜力股精选

    申达股份(600626)贸易业务增长超预期

    公司汽车内饰业务增长喜人,贸易业务增长超预期,纺织新材料业务恢复性增长,投资标的表现优异。有券商分析师指出,公司上半年贸易业务增长略超预期,过去5年公司贸易业务复合增速为4.4%,而2016上半年外贸进出口业务收入同比增长16%;公司纺织新材料业务上半年恢复性增长,实现收入同比增长3.4%。控股股东上海纺织集团旗下仅有2家上市公司,资产证券化率不足30%,有望受益国企改革落地。公司作为纺织集团旗下仅有的两家上市平台之一,公司未来可能存在集团优质资产注入的可能。

    嘉欣丝绸(002404)最大的丝绸产品生产企业

    公司主营服装、丝绸产品、蚕茧产品等,是我国最大的丝绸产品生产和销售企业之一,拥有从蚕茧收烘到茧丝织造、印花染色、服装制造的完整产业链。申万宏源证券分析师王立平指出,公司通过收购及增资方式已累计持有金蚕网供应链管理公司88.78%股权,看好公司借助金蚕网开展茧丝绸行业供应链管理服务,提高控股权对上市公司股东利润产生积极作用。公司是服装制造企业“智造”升级优质标的,信息化和智能化水平不断提升,整合行业上下游资源打造供应链管理闭环服务不断推进,长期看好公司旗下“金蚕网”交易平台发展前景。

    孚日股份(002083)出口订单充足

    公司出口订单充足,产能饱满,受益于人民币兑美元、日元贬值,公司收入、利润有望增加,预计2016年主业净利润高增长。公司出资2亿设立北京信远昊海投资有限公司,旨在帮助公司考察合适的投资项目,寻求多元化发展切入点,预计未来投资项目会陆续落地。广发证券分析师糜韩杰指出,公司披露了第一期员工持股计划的草案,本次持股计划拟参与员工712人,其中总经理、监事会主席、董秘等9人拟认购370万元,占员工持股计划总份额的5.38%,持股计划激励全面,实现利益高度绑定,促进公司长远发展。

    罗莱生活加快家居转型升级

    公司2014年以来通过投资并购加快家居转型升级。东方证券分析师施红梅指出,2015年收购内野中国60%股权带来新增长点。另一方面,公司定增募集不超过12.5亿元,用于新设205个家居生活馆,进一步优化O2O运营体系和供应链,目前处于反馈意见回复中,大股东参与认购48%份额彰显信心,引进九鼎系参与定增也将为公司整合产业链提供优质资源。考虑到公司充裕的自有资金、较低的负债率,预计围绕大家居战略转型方向,公司后续仍将通过投资并购的方式实现产业的快速布局。

    有色金属

    板块逐步走出底部黄金板块最受益

    人民币贬值对于中国有色金属市场影响利大于弊,乐观成分会更多一些。行业人士表示,人民币贬值,必然对我国有色金属进出口贸易产生影响。整体来看有利于出口,不利于进口。这对于产能过剩问题比较突出的行业来说,是一个利好消息。随着人民币的快速贬值,有色金属板块逐步走出底部区域。对于有色金属板块的走强,在业内人士看来是受益人民币贬值消息影响。

    从有色金属细分领域来看,黄金板块无疑是最为受益人民币贬值的板块。有券商就分析指出,人民币贬值,有望刺激黄金的投资需求。预计人民币的贬值,会进一步强化信用货币的宽松与贬值趋势,在人民币与黄金的对比当中,黄金的投资价值边际改善,而增强投资者对黄金的投资需求。因此,人民币汇率调整对黄金有利。

    华创证券分析师李斌指出,目前货币政策纠结,美元指数在顶部区域盘整为主,美元计价的黄金价格趋于稳定;并且一旦美国加息幅度和频次低于预期则可能面临重回升势的可能。在人民币贬值和黄金美元计价趋稳背景下,黄金资产正成为国内对冲贬值的有效资产配置。

    除黄金股外,业内人士还认为有色金属板块中还有两个细分领域将受益人民币贬值。首先是有色对外工程承包企业,外币订单价值确定,外币收入占比较高,净利率水平不高,其业绩对人民币贬值有较好的弹性;此外是出口业务占比高的新材料与加工企业受益。这些企业以外币计价的出口业务占比较高,受益于一次汇率调整收益,及汇率贬值带来的出口增长机遇。

    估值明显回落叠加人民币贬值利好,有色金属板块在近段时间出现了强于大盘的表现。随着资金的持续流入,有色金属板块仍值得投资者关注。建议从三条主线布局,首先是关注最为受益人民币贬值的黄金股;其次是前期跌幅较大,部分优质企业错杀,估值水平较低的标的;最后是涉及央企或地方国资系统的国企改革概念股。

    潜力股精选

    山东黄金年黄金总产量达30吨

    公司重大资产重组完成资产交割,考虑到并表,公司年黄金总产量可达30吨。因为公司成本基本固定,所以金价上涨扣税之后基本全部体现在利润的增厚上。公司去年黄金产量27.3吨,这意味着金价每上涨10元/克,可为公司增厚业绩2亿元左右。申万宏源证券分析师徐若旭表示,伴随贫富差距扩大释放了资产价格的无序波动,全球将显著提升避险资产的配置比例,因此看金价未来2-3年的上涨。之前已考虑套保因素对净利润的影响,按2017年40倍市盈率计算,山东黄金未来6个月有望触及56元。

    赤峰黄金黄金资源储量54吨

    公司目前拥有8项采矿权、8项探矿权,黄金资源储量54吨,其中撰山子矿区、莲花山五采区属于国内稀少的高品位富矿床,公司2013-2015年黄金业务毛利率达72.4%、58.2%和50.4%,是公司业绩增长的有力保障。国联证券分析师马群星表示,公司的第二主营资源回收成长稳健,生产规模不断扩大。2016年三季度营收和净利的增量均来自于资源回收板块。雄风环保和广源科技的2016年业绩承诺分别为1.38亿和1900万元,截止上半年净利分别为7374万元和1586万元,有望超额完成本年度业绩承诺。

    中色股份“一带一路”沿线资源开发

    公司就“一带一路”沿线国家进行资源开发、工程承包和有色金属技术合作。公司在伊朗、哈萨克斯坦、俄罗斯、赞比亚、南非等20多个沿线国家和地区参与建设了大量基础设施、民生工程,极大的促进了当地经济、工业、社会的发展。公司海外业务布局与国家战略高度契合,有券商表示,公司在沿线国家开发铅锌矿产资源既满足了我国产能输出、资本输出的需要,同时也满足了沿线国家技术引进、资本引进的需求,从而有助于解决国家资源安全与边境安全问题。公司海外矿产资源开发业务将在长期发挥重要作用。

    赣锋锂业净利润同比增长474.35%

    公司前三季度实现营业收入同比增长133.26%,归母净利润4.85亿元,同比增长幅度高达474.35%。公司是国内深加工锂产品链最长、品种最为齐全的企业,同时也是全球唯一一家同时具备三种原材料提锂能力的企业,锂盐产能规模在全球范围内亦名列前茅。华泰证券分析师陈雳指出,公司盈利主要源于加工费,由于在业内地位较高,上游价格飙涨得以顺利转嫁下游,公司业绩迎来爆发。公司业务遍布“锂资源-锂盐加工-正极材料-动力电池”,为A股锂电产业链最完整的公司之一,协同效应和抗风险能力较强。

    家用电器

    出口增速超预期盈利能力劲头足

    对于家用电器行业来说,人民币贬值影响正面,出口回暖超出市场预期。统计数据显示,上半年冰箱、洗衣机、空调、彩电出口销量均同比实现增长。而人民币贬值导致出口业务具有更好的盈利能力,外汇资产甚至会带来汇兑收益。

    人民币持续贬值对于家用电器行业来说无疑是喜上加喜。家用电器行业业绩明显回暖,而在“十三五”期间,国内家电市场有望迎来利好。行业人士认为,“十三五”时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代,网络化、个性化、多元化消费时代的到来将推动新兴家电品类快速发展,有力促进国内家电消费的增长。《中国制造2025》的实施级互联网+等新技术的引入,将带动家电制造向智能化、网络化升级,为中国家电工业的转型升级发展带来较好的战略机遇。

    就中报数据来看,家用电器行业净利润增长平稳,同时发布三季报预告的家用电器个股净利润普遍增长。从行业来看,家电行业多数企业现金流充裕,不排除通过外延并购等不断提升资金的利用效率,以谋求长期发展。个股机会方面,综合多家券商观点来看,老板电器、华帝股份及TCL集团被普遍看好,此外,蒙发利、小天鹅A、惠而浦、新宝股份和海立美达同样值得关注。

    而在人民币贬值背景下,对人民币贬值敏感的公司更值得投资者关注。招商证券分析师纪敏就表示,近期人民币走弱,利好家电行业出口占比较高的公司。依照以下三个标准筛选出16只标的,2015全年海外营收占比超30%;2015、2016年上半年归母净利均为正;2016上半年汇兑收益净利占比超5%。其中阳光照明、新宝股份等六只标的2015全年海外营收占比超65%,2015、2016年上半年汇兑收益净利占比超10%,值得重点关注。

    潜力股精选

    阳光照明(600261)全年净利大增

    公司前三季度归属上市公司股东净利润1.37元,同比增长49.72%,环比增长17%。受益于三季度毛利率表现好于预期,同比增长3.92个百分点,环比增长0.52个百分点,三季度净利达1.37亿,创历史新高。兴业证券分析师刘亮表示一直看好LED照明在今明两年的快速渗透对公司形成的实质利好。今年前3季度已实现净利3.55亿元,全年净利大概率远超公司原先预计的4亿,有望达到预估的4.87亿。2016年LED照明处于快速渗透期,且新渠道开拓顺利,业绩成长确定性较高。

    新宝股份(002705)西式小家电出口龙头

    公司盈利能力的持续提升主要得益于生产效率的提升以及产品结构的改善。新宝股份持续加快产品平台化和自动化建设,减少人工投入,降低成本,提高效率;公司近年来致力于由出口代工向研发设计领域延伸,不断推出高毛利新品改善出口结构,带动公司整体毛利上行。招商证券分析师纪敏指出,近期人民币汇率持续走低,有望带动出口整体回暖,利好出口企业。公司作为西式小家电出口龙头,营收出口占比接近90%,且大部分以美元计价结算,在人民币贬值的背景下,公司在出口规模以及汇兑收益方面有望显著受益。

    老板电器(002508)高端定位+立体渠道

    高端定位+立体渠道+有效激励使公司享受到与消费升级共振带来的好处,良好的产品规划和品牌定位发挥了巨大作用。民生证券分析师马科表示,公司作为家电绩优股,连续多年保持稳定增长,且未来仍将持续。收入端房地产拉动短期仍在,渠道下沉和嵌入式新品快速扩张为未来业绩稳增提供支撑;较高预收款与预付款显示出公司对未来产品销售的坚定信心;利润端高毛利产品与电商渠道收入占比将继续提升,拉动毛利率水平走高;良好的费用管控能力也保证了净利率水平。未来公司业绩仍将保持稳定增长,维持强烈推荐评级。

    华帝股份(002035)线上线下渠道完善

    公司于9月发布定增预案,计划发行不超过2.61千万股,募集资金不超过5.5亿元用于营销网络建设、生产线技术升级以及洗碗机产品生产建设。公司董事长潘叶江与珠海华创投认购此次发行58.2%以及18.2%的份额。珠海华创投为华帝股份部分经销商核心人员所成立的合伙企业,公司高管股东与经销商参与认购,彰显了对公司未来的信心,同时利益捆绑将力助双方步调一致保障长期发展。海通证券分析师陈子仪指出,公司产品结构继续优化,逐步向高端智能转型,线上线下渠道进一步完善,保证收入端与业绩端稳定增长。

(林珂)

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