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机构最新动向揭示 周三挖掘10只黑马股

文章来源:中国资本证券网  更新时间: 2016-10-18 15:14

    洲明科技:业绩持续优秀,打造高端视觉生态链

    类别:公司研究机构:中国中投证券有限责任公司研究员:孙远峰日期:2016-10-18

    中投电子观点:

    1.供应链理顺,产能释放顺利。报告期内公司对供应链进行深度梳理,较好的解决了产能紧张的问题。公司加速拓展海外小间距市场,为小间距业务的持续高速增长打下了坚实的基础。随着公司在大亚湾工厂的小间距产能开出,公司Q4业绩有望进一步释放。

    2.利益机制有望理顺,有望打造高端视觉领域生态链。公司已经拿到非公开发行方案的批文(大股东认购超过50%),有望近期完成本次增发,利益机制理顺之后,公司将围绕着“SMART”智慧洲明的新战略,着重打造以雷迪奥为核心的视觉板块,雷迪奥拟近期设立合资公司(注册资本4000万)开展舞美策划等业务,未来有望通过外延收购等方式补强创意设计环节,打造完整可持续的高端视觉领域生态链。

    3.球场屏领域积累深厚,盈利模式有望多样化。公司在球场屏领域耕耘多年,积累了一批欧洲主流足球联赛的客户,随着运营模式的升级,其盈利模式有望从单纯“卖硬件”的模式逐渐多样化,公司将积极探索“球场屏换广告时间”等新的盈利模式,有望带来估值提升。

    神州数码:业绩符合预期,看好云转型和安全存储领域布局

    类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:顾海波,何俊锋日期:2016-10-18

    投资要点:

    事件:10月14日万公司发布2016年前三季度业绩预告,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润32,500-33,500万元,比上年同期增长1,126%-1,163%,基本每股收益约0.552元-0.569元。

    业绩符合预期,消费IT业务建议跟踪4季度iphone7国内销售情况。公司净利润同比大幅增长主要来源于上半年处置部分子公司产生一次性收益约1.9亿元以及神州数码业务4-9月份并表。公司第三季度单季净利润7,316-8,316万元;根据香港上市公司神州控股公告显示,神州数码集团2015年第三季度盈利14,392万港币(与外部交易对手交易数据,不代表单独实体营运活动)。在传统IT产品需求下滑的背景下,公司积极发挥供应链优势,以线上线下“全渠道”策略应对,保证IT分销市场占有率稳定甚至提升。目前主流的传统卖场、电子商务领域后台运维均需要公司代运营管理,在苹果手机渠道方面公司已打通京东、1号店、苏宁易购,是三家线上商城最大供应商。公司于2015年消费IT受乐视和苹果产品带动,维持较快增长。我们期待第四季度苹果手机畅销对公司消费IT业务的刺激作用。

    “云转型”是公司未来最大亮点,预计后续更多战略合作落地。我们最早挖掘并发现公司IT分销网络的平台价值以及未来云转型战略(参见我们6月28日发布的深度报告以及数篇持续的跟踪点评,包括6月30日点评:《获增值电信业务资质,稳步推进云服务本地化运营》)。公司收购云科服务跨过了发展云服务的最后一道门槛,借助IT分销平台以及无与伦比的供应商和渠道资源优势发挥聚合效应。公司已与国外思科、IBM、SoftwareAG、微软、赛门铁克,国内阿里云等优秀IT厂商达成战略合作。我们预计公司未来将与更多国外知名IT企业达成合作,实现国外云服务的本地化运营。公司在第四届全球云计算大会上荣获“2015-2016年度云鼎奖”,更加确定公司在发展云服务领域中的领先地位。

    期待公司围绕“自主可控”做整合布局。安全、存储和虚拟化是公司优先布局领域(参见7月29日公司投资者关系活动记录表),公司旗下DCN以及云科数据(云科服务回归神州系之前,和云科数据属于同一个股东)在网络安全设备以及存储领域均有自主知识产权产品,云科数据于2016年4月联合Intel和EMC推出超融合一体机,是国内首款实现全闪存的存储系统,IDC发布中国存储市场2016Q1调查报告显示,存储行业新秀云科数据在国内NAS市场以4.8%市场份额跻身前五。高端存储市场9.6%占有率排名第5。公司在安全、存储等领域已有技术积累,期待未来的整合布局。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2016-2018年备考利润为4亿、4.6亿、5亿。EPS分别为0.62、0.71、0.78元/股,当前股价对应市盈率53、46、42倍。

    泰合健康:经营持续好转,更名彰显聚焦大健康决心

    类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广,何治力日期:2016-10-18

    事件:公司发布2016年三季报业绩预告,前三季度实现净利润1900-2100万元,去年同期亏约5830万元,前三季度业绩持续改善,实现扭亏为盈;第三季度净利润223-423万元,去年同期亏约6256万元。

    药品持续放量+钢结构业务调整,带动业绩持续改善,公司业绩拐点隐现。公司前三季度实现净利润1900-2100万,单季度实现净利润223-423万元,与去年同期相比,公司业绩改善明显,前三个季度全部盈利。主要原因:(1)公司产业结构持续优化,现代中药产业销售规模及毛利率同比增加,公司综合毛利率同比增加,盈利能力增强;(2)建筑钢结构产业本期持续拓展新业务渠道,积极承接并全力推进新项目进展,盈利能力增强;同时,资产减值损失计提较上年同期大幅减少,多重因素叠加影响钢结构产业营业利润同比扭亏为盈。考虑到公司核心产品三七通舒胶囊持续放量,及钢结构业务调整效果显现,我们认为公司业绩拐点隐现。

    更名彰显公司战略聚焦大健康产业,产业结构持续优化有望提升公司整体盈利水平。公司战略性将公司简称从华神集团更改为泰合健康,彰显了公司实际控制人变更后,首次对公司战略的明晰,我们认为公司未来将聚焦大健康产业,积极调整当前产业结构,积极发展医药产业,提高公司整体盈利能力。(1)在传统主业方面,公司将聚焦现代中药,打造三七通舒胶囊、鼻渊舒口服液等中药大品种,目前核心品种三七通舒胶囊销售额超3亿元,但主要集中在一、二线城市的医院,公司正加强营销渠道建设和学术推广,未来随着产品在基层医院的推广,公司盈利水平有望进一步提升。此外,公司注重开发国际市场和新药研发丰富产品线,包括三七通舒胶囊欧盟国际化注册研究,三七通舒胶囊(肠溶微丸)、文拉法辛缓释微丸等药物临床研究。(2)公司积极应对钢结构产业的市场变化及竞争态势,为控制经营风险,确保资产安全,公司及时调整经营策略,以“经营质量与资产安全优先”的原则承揽业务,全面实行项目经理承包责任制,切实保障新承接项目经营质量、降低垫资风险,公司将继续积极推进钢结构业务模式的调整改革,推动钢构公司轻资产经营。

    盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.08元、0.10元、0.12元,对应当前股价估值分别为194倍、146倍和121倍,考虑到公司市值小,实际控制人和简称变更后改善空间巨大,首次覆盖给予公司“增持”评级。

    风险提示:核心品种或有降价的风险;外延发展进度或低于预期的风险。

    蒙草生态:业绩如期大幅增长,PPP或持续发力

    类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:王小勇日期:2016-10-18

    事件:10月14日晚,公司发布业绩预告:前三季度归母净利润为2.10~2.55亿元,对应同比增速为40~70%。其中,三季度单季归母净利润为0.87~1.32亿元,对应同比增速为133.88~254.49%。

    市场份额提升、工程项目推进顺利以及PPP项目贡献增量净利润,是公司前三季度业绩实现高速增长的主要原因。报告期内,公司坚持以生态修复、牧草业、草种业三大板块为核心,充分发挥自身专业优势,业务规模以及市场份额得以提升;同时公司在建项目稳步推进,主营业务收入和净利润同比大幅增长。此外,公司大力推进PPP项目示范性工程建设,发展前景良好,在节水抗旱、生态修复、种业科技、现代草业等领域实现了长远布局,业绩贡献有望越来越明显。

    从二季度开始,公司业绩开始明显反转回升。考虑到公司大力推进PPP项目,未来贡献的业绩有望越来越明显,我们认为,公司全年业绩高增长无忧。公司今年Q1、Q2单季度实现归母净利润分别为-0.2亿元、1.43亿元,同比增速分别为-175.96%、65.69%。我们认为,从二季度开始公司主业增长以及PPP项目贡献增量业绩具有可持续性,本次公司预告前三季度业绩高增长在我们预期之内。根据我们对公司公告订单的跟踪统计,公司今年新增订单高达56.38亿元,预计公司全年业绩高增长应无忧。

    西部PPP龙头,专注于草原生态修复、沙地治理,市场空间巨大。公司立足“草、草原、草产业”,专注于草原生态修复、沙地治理领域,积累了丰富的项目经验。考虑到我国分布有近60亿亩草原、近20亿亩沙地,未来治理修复业务空间巨大。我们认为,随着政府对PPP模式持续大力推广以及对草原生态修复领域的日益重视,未来公司获取相关PPP订单有望持续增加,未来业绩增长前景值得期待。

    预计公司2016~2018年归母净利润分别为2.68亿元、4.23亿元、6.55亿元,对应EPS分别为0.27元、0.42元、0.65元。当前股价对应2016年的PE为47倍。

    风险提示:主业及PPP项目推进不及预期、应收账款风险等。

    润达医疗:顺应行业发展,全国扩张与产业链整合有序推进

    类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:朱国广日期:2016-10-18

    推荐逻辑:公司开展的IVD综合流通服务符合行业发展趋势,目前已进入华东向全国复制的高速扩张阶段,业绩增长确定性强;平台属性突出,或将在现有业务深化的基础上谋求产业链延伸,尤其是向下游服务领域延伸将显著提升估值;大股东及员工高比例参与增发彰显对未来发展的信心。

    行业整合加剧,公司业务模式进入加速推广期。IVD流通市场规模约800-900亿元,并以15%的速度增加;顺应医改趋势,医院检验科的利润中心地位逐步凸显,高附加值成为IVD流通商征战市场的有力武器,将促进IVD流通产业加速向集约化、专业化、规模化方向发展;“两票制”政策将从药品流域向器械、耗材领域推进,IVD流通环节市场分散,整合空间大,公司作为行业内唯一A股上市公司,资本实力雄厚,业务模式极具竞争力,可通过提供高附加值的服务增强客户粘性,扩大终端规模与市占率,并在此基础上逐步实现规模效应,在行业整合中先行者优势突出,具备发展成为行业龙头的潜质。我们预计随着全国性网点加速铺设,外延与内生齐发力,业绩进入高速增长阶段。

    公司业务执行力强,全国扩张与产业链整合有序推进。1)从流通业务的覆盖范围来看,在传统优势华东地区,公司携手国控器械成立子公司国控润达,启动二次腾飞;在华东外区域,公司外延并购、业务合作、新设网点齐头并进,业务覆盖面扩展迅速,2014-2016年已从6个省市扩张到17个省市。2)从产业链延伸来看,公司向上布局特色产品,嫁接公司终端实现快速上量,目前已布局自产生化、糖化血红蛋白、化学发光、POCT、分子诊断、自免及过敏原检测等产品;向下依托医疗终端向下发展服务业务,如与金域检验设立合资公司开展第三方检验服务,与黑龙江省4家三甲医院签订《合作协议》,共同建设临床医学精准检验检测中心。

    大股东及员工高比例参与增发彰显未来发展信心。公司拟定向增发3986万股,募集资金11.5亿元,发行价为28.8元/股。目前该方案已获得证监会批文,我们预计将于年内实施。自公司首次推出定增方案(2015年12月26日)至今,A股市场动荡剧烈,上证综指下跌17.2%、沪深300指数下跌15.6%,公司定增价格未予调整(除权除息除外),且从定增方案来看,公司大股东合计认购52.3%,员工持股认购5.8%,体现出公司管理层对公司未来发展的坚定信心。

    盈利预测与投资建议。预计2016-2018增发摊薄后EPS分别为0.44元、0.62元和0.78元,对应增发摊薄后PE分别为74倍、53倍、42倍。公司整包业务顺应国家医改趋势和医院诉求,是目前医改环境下明确受益标的,发展空间巨大,坚定看好公司长期发展。同时考虑到定增已获批文,大股东大比例增持及员工持股彰显对公司未来发展信心,未来有持续外延预期,维持“买入”评级。

    风险提示:外延扩张不及预期风险,异地项目进展不及预期风险。

    

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