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债转股启动 掘金AMC概念股、银行、钢铁

文章来源:中国资本证券网  更新时间: 2016-10-15 07:57

    本周市场化债转股的启动成为市场最大的焦点,在利好消息推动下债转股概念股本周表现强势。业内人士认为,债转股有利于减轻企业负债压力,带来业绩增长预期,提升股票估值水平,未来投资者可关注AMC概念股,以及银行、钢铁等受益板块。

    所谓债转股,是指国家组建金融资产管理公司,收购银行的不良资产,把原来银行与企业间的债权、债务关系,转变为金融资产管理公司与企业间的股权、产权关系。

    债权转为股权后,原来的还本付息就转变为按股分红。国家金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东,依法行使股东权利,参与公司重大事务决策,但不参与企业的正常生产经营活动,在企业经济状况好转以后,通过资产重组、上市、转让或企业回购形式回收这笔资金。

    AMC

    海德股份三涨停概念股获资金热捧

    受国务院推动新一轮债转股刺激,债转股概念股表现抢眼,成为本周市场最大热点。具体来看,以海德股份为首的AMC(资产管理公司)概念股表现最为强势,短期涨幅喜人。

    可以看到,资产管理公司作为不良资产处置核心参与主体之一,是市场关注焦点。从A股上市公司来看,海德股份是惟一一家拥有AMC牌照的民营上市公司,今年2月份,股东大会同意公司13.06元/股定增不超过3.68亿股,募资不超过48亿元,用于增资海德资管、偿还设立海德资管相关借款。而唯一一家的光环也让海德股份出现强劲表现,周二、周三、周四该股连续拉出三个涨停板,周最大涨幅高达35%。此外,陕国投A也备受市场关注,有券商就表示,陕国投A持有陕西AMC股本比例5.36%,公司信托业务有望借助AMC实现不良资产的有效处理,业务链条实现拓展。

    在业内人士看来,资产管理公司作为有经验的运作主体,将直接参与到债转股的过程中。由于A股市场上直接或间接涉及AMC业务的上市公司并不多,投资者可关注国内唯一一家拥有AMC牌照的民营上市公司海德股份。中科金财、浙江东方、腾邦国际、陕国投A等AMC概念股也可关注。

    潜力股精选

    中科金财(002657)

    向金融资产证券化平台转换

    公司“牌照、资金、资产、数据”互联网金融生态布局趋于完善。招商证券分析师刘泽晶指出,近年公司在逐步发力从一个金融IT供应商向金融资产证券化平台转换,打通资产证券化从信息到交易的各个环节。在牌照方面,公司已通过参股大连金融资产交易所和安粮期货获得突破。在资产端,公司与中航资本等央企不断加强合作。数据端,公司通过参股国信新网获得。资金端,公司针对中小银行的银银联盟平台有望顺利推进。而国富金财的设立有望大力增强公司在交易环节的卡位优势,确保核心环节的领先地位。

    浙江东方(600120)

    拥有三大金融业务

    公司立足于国金租赁、东方产融和国贸东方资本,开展融租赁、直接投资和资本管理三大块金融业务,以投资创新和业务创新为基础,为自身转型提供服务。安信证券分析师赵湘怀指出,公司之前发行份购买资产并募集资金公告,公司拟以发行股份方式购买浙金信托56%股份、大地期货100%股权、中韩人寿50%股权,交易对价16亿元;同时,浙江东方拟通过定增募集配套资金,募集资金不超过12亿元。未来浙金信托、大地期货和中韩人寿将增强公司金控平台的综合竞争力,开拓公司资金来源,优化公司结构,并提升公司盈利水平。

    腾邦国际(300178)

    互联网金融资源丰富

    公司上半年业绩平稳增长,净利润同比增长18.76%。国信证券分析师曾光指出,公司上半年业务在行业震荡和战略重大转型的背景下依然实现了较为平稳的增长,其中商旅业务受益于行业集中度提升的趋势下表现较为突出,金融业务增速有所放缓,但依托其完备的金融牌照以及丰富的互联网金融资源,有望在日后旅游产业链布局完善过程中得到进一步发展空间。未来,借助完善的大旅游布局,公司有望在2020实现机票交易额1000亿,旅游交易额400亿,金融收入10亿,大数据收入2亿的目标。

    银行

    释放不良率压力对净利润有积极影响

    债转股的市场化原则对于银行业具有积极意义。华泰证券分析师罗毅分析指出,债转股规模将较此前预期的3年1万亿的水平有所压缩,预计每年债转股规模1000-2000亿元左右。考虑到《意见》规定“三鼓励四禁止”的企业标准,实际能够参与债转股的企业要具备一定的造血能力,因此贷款应该仍以正常类和关注类为主。简单测算,债转股每年对银行业净利润的潜在影响在1-2%。债转股政策的落地为多样化不良处置方式再添一子,债转股后消化问题贷款,有利于银行释放不良压力,

    债转股落地释放银行不良压力,此外不良ABS推行节奏明显加快,多样不良化解模式业已形成。罗毅还表示,股东、险资、央企、地方金控等四方面资金正大举增持银行股,银行牌照价值、估值低位、权益法核算、高股息率为大资金提供清晰投资逻辑。

    债转股的市场化因子将有助于银行化解信用风险上行,具有积极意义。申万宏源证券分析师王胜指出,银行板块当前交易于6.45倍市盈率,0.92倍市净率,基于息差压力趋缓、资产质量边际改善逻辑,继续推荐板块配置价值。首推招商银行、平安银行、北京银行、兴业银行,关注弹性较大且增速领先的南京银行、宁波银行。

    潜力股精选

    招商银行(600036)

    零售金融战略突出

    公司明确在全行总的业务结构中,要进一步凸显零售金融的战略地位,公司和同业金融要支持配合零售金融,形成“一体两翼”的发展格局。广发证券分析师沐华指出,2016年上半年,招商银行零售贷款余额增幅26.35%;零售贷款占全行贷款和垫款总额的44.69%,成为招商银行生息资产增长最重要的组成部分。招商银行加大对公贷款结构调整,采取“名单管理、刚性考核”等措施,加大对小微风险贷款、压缩退出行业、大额预警客户等八大重点领域风险贷款退出力度,为稳固全行资产质量打下坚实基础。

    北京银行(601169)

    被新华联控举牌

    公司被新华联控股有限公司正式举牌备受市场关注。招商证券分析师马鲲鹏表示,公司基本面扎实,看好大股东增持下逻辑下的股价表现。长期来看,公司盈利增长平稳,资产质量的担子较轻,拨备覆盖充分财务安全垫较厚,业绩稳定性强于同业。上半年不良率仅1.12%仅次于南京和宁波,如果进一步扩大不良贷款的统计口径,将关注类贷款也似同不良贷款。成本控制成果显著,上半年成本收入比指标下降至20.37%,明显低于同业。此外,公司位居高新技术企业集中的北京,发展投贷联动具备天然的区位优势。

    南京银行(601009)

    利润增速领跑上市银行

    公司自2014年起,利润增速逆势领跑上市银行,实乃银行股中的成长股。天风证券分析师张淼指出,公司凭借其高度市场化的机制以及出色的资产配置能力,2011-2015年的5年间,净利润从2010年的23.1亿元增长至2015年的70亿元,实现“5年3倍”的增长,复合增长率达到24.6%。近几年公司利润增速逆势领跑,成为银行板块中的成长股。公司规模较小,成长性高,充分受益于江苏及整个长三角的经济企稳,未来3年有望保持20%净利润增速。且其资产负债表不断优化,资产质量隐忧不大,前景看好。

    钢铁

    降低企业负债压力焦点在去产能

    本轮债转股最大的亮点是对公开市场债券和银行正常及关注类贷款转股,并优先集中在骨干国企和优良资质国企。除此之外,高负债行业上市公司也将是债转股的主要对象之一。从上述条件来看,钢铁板块或将成为债转股的集中板块之一。有分析指出,高负债行业上市公司拥有良好股权流通性和更大价值提升空间,是债转股重要潜在对象,债转股有利于减轻这些行业企业负债压力,带来业绩增长预期,提升股票估值水平。

    除债转股利好外,钢铁行业去产能也正在加速。数据显示,目前已有26个省份与直辖市公布具体到企业的化解过剩产能计划,2016年去产能目标共计8389万吨,远超国家发改委主任徐绍史在夏季达沃斯论坛披露了2016年钢铁行业的去产能目标4500万吨,供给侧改革正加速推进。

    广发证券分析师李莎表示,去产能正加速推进,坚定看好钢铁板块投资机会。兼并重组为去产能的重要思路,建议关注区域性龙头,宝钢股份、河钢股份、武钢股份、鞍钢股份等;此外,具备拳头产品、品牌效应好的钢企有望在市场化去产能进程中脱颖而出,建议重点关注宝钢股份、太钢不锈等。小市值高弹性标的,建议重点关注新钢股份、酒钢宏兴、三钢闽光、安阳钢铁。

    潜力股精选

    酒钢宏兴(600307)

    上半年业绩同比扭亏

    公司上半年业绩同比扭亏,实现净利2.27亿元。其中,第二季度实现归属于母公司净利4.94亿元,环比扭亏为盈,同比上升142.31%。华泰证券分析师陈雳指出,受益于上半年钢价回暖,公司业绩同比大幅改善。在成本端,公司通过投建粉矿悬浮磁化焙烧选生产线,提高铁矿石选矿品位,部分对冲公司地处内地、运距遥远的弊端。在管理上,公司积极改善激励机制,提高管理效率。考虑到行业改善、公司内部运营效率提高的积极影响可持续。公司是甘肃省国企改革龙头企业、“一带一路”桥头堡企业。

    河钢股份(000709)

    供给侧改革或超预期

    在政府和企业主体的积极推进下,供给侧结构性改革超预期是大概率事件。在供给侧结构性改革加速的大背景下,看好优质区域龙头钢企河钢股份。广发证券分析师李莎指出,河钢股份作为河北省钢企龙头和国内规模最大的上市钢企,将成为最受益于供给侧结构性改革的公司之一。一方面,提高行业集中度将成为重要改革手段之一,供给侧结构性改革落地将有望推动公司兼并重组。另一方面,公司具备产品、成本、资金、环保和资源五大优势,有望在供给侧结构性改革中处于有利地位,并最终享受享受行业洗牌红利,看好公司中长期成长性。

    鞍钢股份(000898)

    产品市场竞争力有所提升

    公司上半年战略产品开发步伐不断加快,产品市场竞争力有所提升。华泰证券分析师陈雳指出,公司生产核一级设备稳压器用钢16MND5取得成功,获中广核认证,实现阳江机组稳压器用钢的生产、供货;成功研发海洋核动力平台安全壳用钢;完成大型集装箱船用止裂钢全部船级社认证,成为国内首家通过90mm厚集装箱船用止裂钢认证的钢企,实现了对大型集装箱船用止裂钢设计规格的全覆盖,全面代替进口。总体来看,公司一季度亏损,二季度受益于行业好转,大幅扭亏;预计三季度行情有望超越二季度。

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