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机构最新动向揭示 周一挖掘10只黑马股

文章来源:中国资本证券网  更新时间: 2016-10-15 07:33

    翰宇药业:定增完成,国家医保目录调整有望受益

    类别:公司研究机构:天风证券股份有限公司研究员:杨烨辉日期:2016-10-14

    投资要点:

    前三季度业绩受招投标影响略低于市场预期

    公司公告前三季度业绩预告,盈利21,781-26,137万元,同比增长25-50%,我们估计公司前三季度业绩增长在30%-35%,略低于市场预期,主要是受到招投标进展缓慢影响,导致依替巴肽、卡贝缩宫素等新品放量迟缓。但公司第三季度盈利10,993-13,107万元,同比增长30-55%,环比改善较为明显,预计四季度在招标推进及海外业务持续高增长带动下公司业绩有望继续向好。

    特例加压素有望进入全国医保迎来爆发

    特利加压素是目前已知的肝硬化出血治疗药物中唯一可以提高患者生存率的药物,对肝硬化或肝肾综合症患者的治疗有重要意义。目前市场上仅有原研辉凌制药和公司两家在竞争,格局良好,公司2015年特利加压素销售额1.33亿元,同比大增43.96%,市场份额占比超过80%。特利加压素已纳入河南、浙江等10个省份的医保乙类,目前国家医保目录调整窗口已然开启,特利加压素有望在省级医保的积累下进入国家医保,从而迎来进一步的爆发。

    大股东参与定增彰显信心

    公司三年期定增已经完成,定增价23.30元,募资6.60亿元,扣除发行费用后,拟投资于营销网络升级项目和补充流动资金。最终的募集金额与原定金额相比有较大幅度的下降,但大股东和公司高管、核心员工等参与认购3.6亿元亦彰显了对公司未来发展的信心。

    维持公司“增持”评级

    考虑到定增股本增加,预计2016-2018EPS分别为0.47、0.63、0.80元,目前股价对应PE分别为48、36、28倍。公司作为国内领军的多肽企业,制剂产品梯队合理、研发储备丰富,积极推进海外业务进军国际市场,大股东、高管等参与三年期定增彰显信心。2016年目标价25.5元,维持“增持”评级。

    风险提示

    招标进度低于预期、海外业务增长低于预期、商誉减值风险。

    永贵电器2016年三季度业绩预告点评:三季报业绩符合预期,四季度轨交发力可期

    类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:曲伟,陈超日期:2016-10-14

    投资要点:

    事件:永贵电器公告2016年三季度业绩预告,前三季度净利润同比增加20%-40%。2016年前三季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润9798万元-11431万元,同比增加20%-40%。其中,2016年第三季度预计实现净利润4830万元-5338万元,同比增加90%-110%。

    点评:

    1.公司2016年前三季度业绩同比上升20%-40%,四季度业绩看点在轨交板块。公司前三季度业绩增长的主要原因是公司新能源电动汽车领域及通信领域收入较去年同期快速增长,以及三季度翊腾电子的并表。轨交板块由于行业的特殊性,业绩具有季节性波动的明显特征。一般来说,轨交板块的收入会在三四季度大量确认,我们看好公司轨交板块在四季度的表现。

    2.内生+外延拓展四大领域,公司成长为连接器龙头。公司的同心多元化战略不断推进落地,轨交+汽车+通讯+军工,构建连接器四大领域的产业新格局,连接器领域绝对龙头。

    我们预计公司业绩将迎来高速增长期,公司在轨交领域的收入增速将达45%以上,在新能源汽车领域的收入增速将达100%以!p>

    3.投资建议:维持盈利预测,维持永贵电器“买入”评级。公司定增价31.55元,目前股价27.13元,定增倒挂14!预计2016年-2018年将实现备考净利2.64亿/3.79亿/5.01亿,三年复合增速达23%,考虑增发摊薄,对应EPS为0.69元/0.99元/1.30元,对应PE为39X/27X/20X,买入评级。

    喜临门:完成定增发行,双主业稳健并进

    类别:公司研究机构:中银国际证券有限责任公司研究员:杨志威,赵综艺日期:2016-10-14

    公司完成定增发行,员工持股满额认购彰显高管对公司长期发展信心。从美国市场经验来看,长期而言,床垫行业有其独立于房地产销量的成长逻辑,行业规模不惧地产销量调整,龙头企业受益集中度提升。公司床垫+影视双主业并进,未来有望向沙发等软装方向延伸。我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.67、0.86、1.07元/股,给予2017年30倍市盈率,目标价上调至25.80元,维持买入评级。

    支撑评级的要点

    完成定增发行,员工持股彰显长期信心。公司完成定增发行,限售期3年,员工持股计划几乎满额认购;同时,根据公告,2014年增持的员工持股资产管理计划至今仍未减持,双双体现了高管对于公司长期发展的信心。此外,估算传媒公司周总增持公司的成本价超过17元/股,为当前股价提供一定安全边际。

    床垫规模增长不惧地产销量调整,龙头企业受益集中度提升。近期地产限购政策降低市场对房地产销量预期,从而对整个家具板块产生负面影响。我们认为长期来看,床垫行业有其独立于房地产销量的自身成长逻辑。美国床垫批发市场自1980年起CAGR为5.3%,经历的4次经济下滑中仅有1次床垫销售规模下滑,且第二年均有较强势反弹。人口增长、更换率提升、价格提升是其保持稳定增长的重要原因,而我国床垫消费也正经历这一过程,城镇化带来的消费人群增长和消费升级是促进行业规模增长的长期动力。此外,我国床垫行业也正经历集中度提升的过程,估算公司市占率仅5%-6%,后续空间广阔。

    双主业齐头并进,有望延伸软装品类。公司上半年营收同比增长22.97%,净利润同比增长10.98%,财务费用对利润影响较大,定增发行完成后将有所好转。预计后续床垫主业将继续保持稳定增长,规模效应和财务费用好转促使利润率提升。传媒公司今年已经出品了《大嫁风尚》、《骡子和金子》等优秀剧集,大概率完成对赌业绩。公司过去聚焦于床垫和软床,未来有望向沙发等其他软装产品延伸。

    评级面临的主要风险

    营销拓展不达预期。

    估值

    按定增摊薄后股本计算,我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.67、0.86、1.07元/股,给予2017年30倍市盈率,目标价由24.30元上调至25.80元,维持买入评级。

    乐普医疗:植入式双腔起搏器获批,短期预计创收1.8-2.4亿元

    类别:公司研究机构:天风证券股份有限公司研究员:杨烨辉日期:2016-10-14

    植入式双腔心脏起搏器和超声肝硬化检测仪近日获批。

    公司公告两个型号的双腔起搏器获得CFDA批准的医疗器械注册证,子公司秦明医学研产的双腔起搏器从2013年开始临床试验,与德国百多力的双腔起搏器在性能和特点上基本接近,是目前国内唯一上市的国产双腔起搏器,用于心脏慢性心律失常的治疗。

    性价比极具优势,有望短期部分替代进口双腔起搏器。

    双腔心脏起搏器在起搏器植入人群占比60%(单腔占比30%-35%),由于长期被外企垄断,价格介于4-9万元人民币。其中,美敦力中高档两款产品,售价分别47500和94820元,百多力双腔起搏器(乐普有代理销售)售价58500元。目前国内植入性心脏起搏器使用量超过6万例,主要是美敦力市场份额超过50%,圣犹达超过20%,百多力超过10%。而乐普的双腔起搏器上市后,性能方面可完全替代进口产品,价格方面比美敦力和百多力产品更具竞争优势,短期有望实现10%的市占率。

    双腔起搏器短期预计可实现1.80-2.40亿收入。

    假设乐普双腔起搏器售价在3-4万(毛利率80%),短期实现10%的市占率,预计该产品可为乐普带来1.80-2.40亿的收入。同时植入式心脏起搏器的市场增速为15%左右,我们认为乐普可实现超过行业平均的起搏器销售增长率,加上医保报销比率在逐渐提升,植入起搏器的报销比例已经从50%提升至70%以上,因此该产品具备极大的增长潜力。

    估值评级。

    结合三季度净利公告预增30%-40%,预计2016-2018年EPS分别为0.41、0.53和0.67元,对应PE分别为47、36和29倍,根据医疗器械行业平均估值给予2016年60倍PE,对应目标价24.60元,维持“买入”评级。

    风险提示。

    市场竞争激烈,降价风险。

    神州泰岳:三季度业绩大幅增长,业务持续高增长可期

    类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:顾海波,何俊锋日期:2016-10-14

    事件:10月13日晚公司发布2016年前三季度业绩预告,预计前三季度归属于上市公司股东的净利润32,240.29~37,613.67万元,同比上升80%~100%。

    单季度内生大幅增长,全年高增长可期。排除上半年实施壳木软件业绩承诺补偿方案带来1.67亿元非经常性损益影响,计算公司第三季度单季归母净利润为7,779~13,153万元,相较于2015年同期6,807万元同比增长14.28%~93.22%,单季业绩大幅增长且具有持续性,全年业绩大概率获得较去年同期大幅增长。

    ICT运营管理业务进展顺利,融合通信有望引爆新的高速增长点。公司ICT运营管理业务的签约、实施总体进展顺利。我们认为年底中国移动和飞信的推出有望给公司带来新的高速增长点。和飞信未来将以内置应用和外置APP两种方式推广,将“新消息”、“新联系”、“新通话”等业务融合,公司作为中国移动融合通信业务合作的核心供应商之一,飞信到和飞信的转变意味着公司从即时通信到融合通信的战略转型,实现从飞信业务收入水平下降趋势转换到融合通信领域的高增速轨道中来。

    游戏业务再回巅峰,“小而美”策略促进现金奶牛健康成长。公司今年游戏业务重新聚焦擅长的海外策略类(SLG)游戏,上半年推出的新款重度游戏《WarandOrder》作为一款纯3D的SLG游戏于4月份在海外上线,至今已获得多次谷歌全球精选游戏首页推荐,我们测算2016年6月至9月全球流水(游戏充值额)分别达到2,000万元,2,800万元,3,200万元和4,500万元,流水持续上升、情况喜人。我们认为该游戏全年表现有望超市场预期,同时也是公司制定游戏板块新策略“聚焦精品游戏,不盲目扩展,追求小而专、小而美”后的良好开端,期待未来新游戏内容引进与推广。

    新兴业务值得期待,重点关注安防物联网明年业绩表现。公司全资收购鼎福科技,进入非结构化大数据和人工智能认知技术领域,拥有业界领先的自然语言语义理解技术,在人工智能与大数据领域获得先发优势。在物联网与通讯技术应用领域,公司的“智慧+”产品(智慧线/墙/芯)在机场、核电、石化等周边安防市场均取得销售突破,公司产品相较于同类产品具有误报率低、部署灵活无死角、通信定位一体化等优势,具备技术独特性,公司产品方案在2016年成熟定型,在多种应用场景均有了成功案例,示范效应墙,未来有望实现从1到N快速扩张发展。

    维持盈利预测,维持“买入”评级。预计2016~2018年EPS分别为0.36\0.52\0.68元。PE分别为31、22、17。分部估值法计算公司市值261亿,目标股价13.31元。

    

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