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改革红利可始于股市但不能止于股市

文章来源:北京晨报  更新时间: 2013-10-09 09:26

    自贸区、土地流转、金融改革、民营银行、养老……近两个月来,围绕着改革这条主线,各类概念股在股市百花齐放,推动股指稳步上扬,即使是“十一”期间外围市场表现不佳,但节后的A股依然强势“开门红”,令人惊叹“改革的力量确实不一般”。

    虽然股市炒作的主题都离不开改革两字,但事实上,除了上海自贸区已经正式挂牌外,其他涉及全局的改革措施要么是在酝酿研究中,要么还只是蓝图一张。

    尽管如此,预期在股市中依然有效。在股票的估值模型中,虽然改革红利还属于未来,但预期已经有足够的力量促使资本朝着这个方向涌动。然而,现实存在的困境是,改革给予股市的红利不一定能转变成全社会的红利,更不一定能惠及最广大的底层民众。受历史包袱拖累以及监管发行等制度缺陷等因素影响,中国股市早已沦为一个畸形的市场。虽说“赌场论”已经时过境迁,但不可否认的是,在让民众分享经济增长成果、促进收入公平这个功能上,股市不仅从未发挥,而且已经南辕北辙,不说股指下跌是满盘皆输,即使是上涨,也通常是少数人吃肉,多数人喝汤。

    事实可以印证,通过改革,四大国有银行依托资本市场实现了涅槃重生,竞争力低下的国有企业也通过上市融资做大做强,甚至垄断了部分市场。资本市场看来一片欣欣向荣,但硬币的另一面却是,房价高企令人兴叹,收入最低的人群难以享受到改革红利。

    清华大学经济学教授李稻葵此前曾在大连达沃斯论坛上指出,中国百姓储蓄率非常高,但绝大部分时间银行的名义利率都低于通货膨胀,而股市中除了那些有内幕消息的,更是大把大把地赔钱,这说明改革开放以来的金融是对不起老百姓的。

    新一轮以金融改革为主线的改革大幕即将拉开,如何能让制度红利的释放更多地从资本市场层面、企业层面直接下沉到老百姓口袋里,无疑是改革者面对的一大难题,而这个难题几乎事关改革成败,不可不察。

    孙春祥

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