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研究表明业绩成市值主要驱动力

文章来源:中国证券报  更新时间: 2017-09-16 06:20

    9月15日,由金证互通主办的“2017中国上市公司投资者关系高峰论坛”在京举行,金证互通下属牛牛金融研究中心发布了《2017中国A股上市公司市值变化分析中期报告》(简称《报告》)。

    《报告》显示,截至2017年8月31日,全部A股总市值为62.21万亿元,今年年初为55.57万亿元,增幅为11.95%。若剔除2017年发行的新股,总市值为59.87万亿元,增幅为7.73%。市值规模、资本运作、业绩变化、行业类别、调研情况和是否新股,成为影响上市公司市值变化的六大因素。其中,业绩是影响股价最重要的因素。

    资本运作作用降低

    牛牛金融研究中心负责人刘许川表示,从年初到8月31日,A股整体市值增长了将近12%。剔除新股以后,增幅为7.7%,1-8月A股共发行了314只新股,新股对于整体市值的影响比较大。整体市场方面,300亿元以下市值的上市公司有将近2500家,占比82%。

    行业方面,《报告》显示,今年以来,A股不同板块之间市值变动差异大。周期性行业崛起,相关行业的央企和国企上市公司,尤其是大体量上市公司今年以来涨幅比较明显。钢铁和有色金属板块上市公司出现“双寡头”局面,整体上涨超过30%。表现较差的传媒板块与服装板块下跌均超过13%。总市值超过1000亿的公司平均上涨20%,50亿以下的公司市值平均下跌11%。国企、央企上市公司今年以来市值整体涨幅最大,二者分别获得25%与16%的涨幅。

    《报告》指出,公司业绩无疑对市值影响较大。从今年相关公司的表现来看,并不是业绩增长越高股价涨幅就越大,成熟价值型公司业绩稳定增长,市值表现同样比较优秀。

    次新股市值与营收存在一定的相关度。数据显示,次新股营业收入增长率与连板天数相关程度,强于净利润增长率与连板天数相关程度,表明营收规模对新股市值影响很大。

    与业绩对上市公司市值正向促进作用形成鲜明对比的是,以往管理市值的“利器”——资本运作今年以来的作用明显降低。《报告》指出,从有无资本运作的角度分析市值变动的因素来看(资本运作包括重大资产重组、定向增发、配股和股权转让等类型),今年以来有资本运作的336家上市公司,总市值增幅仅为1.17%,而无资本运作的公司平均涨幅是8.36%。

    刘许川表示,今年以来蓝筹股结构性牛市中,企业做好业绩和投资者关系管理更加重要,资本运作并不能大幅度提高公司市值,至少从短期来看是这样的,这无疑给热衷于资本运作的高手们泼了一瓢冷水。

    投资者关系影响明显

    《报告》指出,投资者关系管理往往会对股价构成一定影响。上市公司接待调研和公司信息披露情况,是目前投资者关系管理中两个最主要的渠道。数据显示,今年以来,接待量在200次以上的公司,平均涨幅超过48%。信披质量在最高等级A的公司股价涨幅最高达到17.43%,而信披质量在最低等级D的公司股价跌幅则最大为22.66%。这显示出,信披质量与市值变动呈现出较强的正相关关系。

    《报告》同时指出,是否热门概念仍对上市公司的市值有明显的影响。今年以来,科大讯飞等部分业绩负增长的公司股价涨幅仍然比较大,说明对热门概念炒作仍有市场。

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