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强监管效果显现高送转去伪存真

文章来源:中国证券报  更新时间: 2017-07-18 06:18

    7月17日晚,洁美科技公告10转15股派4元的“高送转”预案。这是7月进入中报披露期以来的第5家公告“高送转”预案的上市公司。不过,从此前4家上市公司发布“高送转”预案后的股价表现来看,以往市场对于“高送转”行情的疯狂爆炒已明显降温。

    分析人士指出,随着监管层不断加强对“高送转”的监管,推出“高送转”预案的上市公司数量大幅减少,并越来越多地与业绩的“高增长”联系起来,“高送转”乱象逐渐消弭,市场炒作逐渐熄火,“高送转”掩盖下的内幕交易和大股东借道减持更是越来越难以行得通。

    行情降温

    在洁美科技之前,已有平治信息赢合科技三圣股份杭州园林4家上市公司先后公布了“高送转”预案。从此前4家上市公司公告预案后的股价表现来看,以往市场对于“高送转”行情的疯狂爆炒已经明显降温。

    其中,平治信息在首个交易日“一”字涨停,并于次个交易日再涨9.38%后,随后5个交易日连续大跌,跌幅高达27%;三圣股份首个交易日上涨3.81%后,次个交易日则大跌8.71%;赢合科技首个交易日便下跌0.68%;只有杭州园林连续收获两个“一”字涨停。

    过去几年,“高送转”一直是市场热衷炒作的热点之一,由此引起上市公司纷纷跟风,甚至很多业绩亏损的上市公司也热衷推出“高送转”预案。在此背景下,2016年年底,深交所发文规范“高送转”公告格式,要求预披露高比例送转方案的公司尚未披露报告期业绩预告的,应当同时披露业绩预告,强调“高送转与公司业绩成长性是否相匹配”,原则上不支持亏损或业绩大幅下滑(净利润同比下降50%以上)公司高比例送转。

    在此背景下,从2016年年报披露期开始,推出“高送转”预案的上市公司数量开始明显下降。据中银证券统计,2016年年报披露期推出“高送转”预案的上市公司仅有167家,大幅低于2015年的335家。

    同时,“高送转”越来越与“高增长”联系起来。中银证券的统计显示,2016年年报披露期推出“高送转”预案的上市公司中,净利增速超过100%的上市公司占比由2015年的16%提升到21%,亏损的上市公司占比由2015年的27%下降至16%。

    这在近日推出“高送转”预案的5家上市公司中也表现得十分明显。以7月6日晚推出的两市首份“高送转”预案的平治信息为例,其当晚同时披露了2017年半年报业绩预告,预计2017年上半年归属于上市公司股东的净利润为5100万元-5800万元,同比增长104.61%-132.70%。

    监管强化

    今年以来,监管层进一步加强对“高送转”的监管。在今年3月24日的例行发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,证监会将继续坚持“依法、全面、从严”监管原则,严格上市公司“高送转”监管。前期,沪深交易所已发布“高送转”信息披露指引,实施“刨根问底”问询。

    就在3月24日证监会举行例行发布会的同一周,火炬电子、千和味业、凯中精密东音股份江苏神通等多家上市公司就因为“高送转”收到了交易所的问询函,问询内容包括“高送转”与公司经营规模和业绩是否匹配、与相关股东减持是否关联、方案合理性及可行性等。

    过去几年,为迎合炒作,“高送转”送转比例从“10转10”到“10转15”到“10转20”,特别是2015年8月6日昆仑万维推出首个“10转30”的“高送转”预案后,“10转30”的案例开始大量增加。

    不过,在监管层作出“‘10送30’的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围”的表态后,“高送转”概念股出现集体跌停潮。9只推出“10转30”预案的股票中,除了金利科技因为停牌躲过一劫,其余8只全部跌停。

    随着监管的不断加强,“高送转”乱象随之消弭,市场对于“高送转”的疯狂炒作受到抑制。从“高送转”概念指数也可以看出,今年以来,“高送转”行情已经逐渐熄火。

    严查违规

    以往,利用市场的疯狂炒作,“高送转”成为内幕交易的温床。监管层在规范“高送转”的同时,还加大了对利用“高送转”进行内幕交易的查处力度。在上述例行发布会上,邓舸表示,前期,沪深交易所开展对“高送转”内幕交易核查联动,集中查办了一批借“高送转”之名从事内幕交易或信息披露违规案件。

    近日,中国证券报记者经过一个多月的调查,报道了*ST弘高实控人之一的甄建涛利用2016年2月*ST弘高推出“高送转”预案的时机暗度陈仓,动用约3000万元资金通过内幕交易的方式非法获利700万元的案件。

    具体来看,去年2月16日,*ST弘高股价午后突然拉升,并封上涨停板。当日晚间,公司推出了10转15股派1.5元的“高送转”预案。发布预案后的三个交易日里,*ST弘高又连续收获涨停,之后的两个交易日再涨2.32%和4.17%,短短6个交易日里大涨55.66%。2月18日晚间,*ST弘高还发布了股价异动公告,称经查询,公司控股股东、实际控制人在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股票。但实际上,在此期间,甄建涛早已暗度陈仓。

    在以往,“高送转”还屡屡成为掩护大股东进行减持的工具。在2016年年报披露期推出“高送转”预案的167家上市公司中,就有数十家上市公司同时推出了重要股东的减持计划。而随着监管的加强,这一“阳谋”越来越行不通。

    今年3、4月间,元力股份依顿电子在“高送转”预案中嵌套了重要股东的减持计划,但在遭遇交易所火速问询后,两家公司的股东纷纷取消了减持计划。已发布“高送转”预案的易事特润欣科技虽然没有遭到交易所的问询,但两家公司的股东也分别取消和压缩了减持计划。随着“高送转”炒作的式微,上市公司股东已越来越难利用“高送转”进行减持。

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