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博雅生物:中报业绩符合预期 双轮驱动经营稳健

文章来源:中财网  更新时间: 2017-08-10 10:39

 

    中报业绩符合预期

    公司发布中期报告,2017年上半年实现营收5.40亿元,同比增长34.6%,实现归母净利润1.58亿元,同比增长 49.2%,扣非归母净利润为1.36亿元,同比增长30.4%。扣非后变化较大的主要原因是,全资子公司江西博雅投资转让博雅药业管理有限公司 37.0%股权,实现1896 万元的投资收益所致。整体来看,业绩符合我们前期预测。

    各项业务经营稳健,血制品略超预期

    报告期内,公司血液制品业务实现营业总收入 3.03亿元,同比增长43.54%;净利润9845万元,同比增长37.60%。分产品来看,报告期内静丙、白蛋白、纤原营收分别同比增长47.4%、 32.5%、 27.5%,在去年血制品行业采浆大幅增长的背景来看,公司产品增长略超我们预期。此外,公司与丹霞生物达成血浆调拨协议,有望显着提升公司盈利水平。天安药业的糖尿病用药业务实现营业收入 1.00亿元,同比增长14.48%,实现净利润2163万元,同比增长7.41%。根据收购时给出的业绩预测,2017年天安药业归母净利润(预测)约为 5044万元。新百药业实现营业收入1.37元,同比增长33.17%,实现净利润2544万元,同比增长40.26%。根据收购时给出的业绩承诺, 2017年新百药业归母净利润(承诺)不低于5500万元。

    盈利预测与投资评级

    博雅生物血制品和生化药双轮驱动,大股东高特佳资源丰富,具有较强的整合优质资源的预期。我们预计公司 2017-2019年EPS为0.89/1.14/1.51元,当前股价对应的PE为40/31/24 倍,维持"买入"评级。

    风险提示

    血制品监管政策严,浆站获批受限;血制品短期内竞争变得激励。

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