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富安娜:定制家具业务有望成为未来新增长点

文章来源:中财网  更新时间: 2016-10-19 07:59

    弱市背景下公司收入表现平稳,Q3业绩由负转正。公司正处于新老业务衔接的过渡阶段,目前老业务仍面临行业性压力,大家居新业务正处于培育期,首个家具旗舰店已于7月营业,并计划下半年逐步推进直营建设,力争新业务今年创千万级收入,同时,于明年引进加盟商。我们认为公司定制家具设计感强,定位相对较为高端,若渠道理顺有望为公司带来一定的业绩增量,明年加盟商的引进将加快定制家具业务的发展。综合而言,公司经营较为稳健,转型前景、行业地位及管理能力在业内较优,目前公司总市值77亿,对应17PE17X,估值处于底部区间,若明年定制家具业务顺利完成招商,新业务将初步完成从0-1的布局,预计将对业绩及股价构成双催化,在震荡市背景下,股价波动仍可着手为明年布局,维持“强烈推荐-A”的评级。中长期而言,提升定制家具业务的发展量级,后期公司仍需进行渠道多维度布局的尝试。(招商证券)

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