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新富资本张新平:2018年一季度末将是布局好时机

文章来源:每日经济新闻  更新时间: 2017-12-29 08:33

    2017年,A股市场价值风频吹。不过,贵州茅台股价频频刷出的历史新高,已经让不少投资者望洋兴叹“买了也拿不住”。在价值风和成长风2017年的较量中,前者呈现了压倒态势,那么2018年呢?私募基金人士又是怎样看的?

    为此,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访了新富资本证券投资中心总经理张新平。作为国内百亿级私募基金,其管理的范围涵盖房地产基金、私募证券投资基金、股权投资基金等多项业务,以期他能为我们带来一些思考。

    NBD:都说A股市场呈现极端风格,“二八分化”甚至“一九分化”,您对2017年的A股市场是怎样看的?

    张新平:2017年A股行情分化比较严重。截至12月22日,A股共有3459只股票上市,上涨的个股仅1074只,占比31%,如果扣除431只新股,上涨股票仅643只,占比仅为两成;与此同时,下跌的股票有2376只,占比近七成。整体而言,个股跌多涨少,呈现“二八分化”,市场挣钱效应不明显。

    涨幅较大的个股主要特点为,大市值、行业龙头、公司质地好的;而跌幅较大的个股主要特点为,小市值、估值高、经营情况不佳的。

    NBD:对2018年的经济形势作何预判?机会和风险点有哪些?

    张新平:目前整体的经济层面相对偏稳定,地产等周期性的行业属于收缩性阶段。2017年前11个月,房地产销售面积累计同比增速降至7.9%,单月增速仅5.3%,考虑到目前全国首套房贷利率普遍上调,预计2018年初地产可能会出现负增长。目前的货币政策,仍是非常坚定地保持中性偏紧策略,M2增速甚至会降至有记录以来的最低点。

    我们预计,2018年上半年,对大部分周期性行业而言,日子将相对艰难,但同时也意味着机会。货币政策放松的一大前提是地产销售和房价出现持续负增长,这个前提在上半年大概率会出现。

    NBD:站在2017年的年尾,您对2018年A股走势如何判断?

    张新平:考虑到货币政策拐点可能在2018年中出现,市场通常会提前反应,所以我们认为,一季度末可能是布局二级市场的较好时机。由于目前市场除白马龙头股外,大部分股票的相对位置都偏低,市场整体估值水平也不高,所以2018年A股有可能走出一波行情。

    短期来看,考虑到资金偏紧等因素,市场会有调整压力。整体而言,2018年市场大概率走出前低后高的行情。

    NBD:您如何看2018年的白马股?A股市场还会出现哪些新特征?

    张新平:2017年,市场将大盘股强势和小盘股弱势的行情演绎到了极致,就目前的情况而言,部分二线蓝筹股和一部分优质的中小盘股,相对于大盘龙头股而言,已经有了明显的性价比优势,估值有吸引力。

    我们认为,2018年行情大概率向二线蓝筹和优质中小股票扩散。由于龙头股目前的估值也并不算离谱,出现大幅度调整的可能性也不大。故整体而言,2018年市场的分化情况大概率会下降,市场的上涨不会再仅仅局限于一线龙头股,部分优质股应该也能分得一杯羹。

    NBD:2018年您看好哪些行业、热点?明年的投资策略是什么?会怎样挖掘机会和应对风险?

    张新平:2018年仍看好长期前景好、估值合理的板块,主要以医药、新能源为代表。

    医药板块2017年重点挖掘的是,创新药和研发型企业,一线龙头上涨幅度较大,但板块整体表现欠佳。预计2018年,部分优秀的二线医药蓝筹和有特色、竞争优势明显的中小型医药公司,将有突出表现。另外,新能源板块将是未来数年一个持续性的热点,板块的上中下游都将出现一些非常优秀的公司。

    我们在2018年的投资思路主要是,精选好行业中的好公司,并以尽可能低的价格买入。为此,我们需要对标的及其所处的行业做非常深入的研究和调研,同时尽可能找到好的买点,以此来规避风险。

    NBD:对普通投资者2018年的投资,能给些建议吗?

    张新平:2017年的市场比较艰难,尽管公募基金和少部分私募的业绩非常优秀,但由于上涨的股票少,市场平均回报率不高,缺乏挣钱效应。但这种极端行情也为未来出现扭转埋下伏笔,2018年的市场大概率不会这么极端。我们建议,普通投资者坚守以投资优秀的公司为前提,把握好买点,不去追高出现明显泡沫的个股和板块。长期来看,应该是能够跑赢市场,获得合理收益的。

    2018年市场的分化情况大概率会下降,市场的上涨不会再仅仅局限于一线龙头股,部分优质股应该也能分得一杯羹。——张新平

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