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“大小”兼备 融资布局两手抓

文章来源:中国证券报  更新时间: 2017-11-10 08:03

    截至11月8日,沪深市场融资融券余额达到10176.21亿元,连续六个交易日站稳1万亿元台阶,余额规模也刷出年初以来新高纪录。近期随着投资者敏感心态的缓解,沪综指再接再厉盘中创出年内新高,短线估值修复需求释放也打开了创业板反弹大门。整体风险偏好加速回暖过程中,融资客顺势按下“再布局”按键,一方面加紧介入电子、医药等行业的小市值成长品种;另一方面与大金融和周期品种打得火热,布局方向呈现明显的“大小”两头抓特征。

    两融余额续创新高

    自11月1日突破1万元大关后,近期沪深市场两融余额连创新高。截至11月8日,最新两融余额为10176.21亿元,环比增加52.27亿元。其中融资余额为10126.99亿元,较前一交易日增加54.64亿元。

    伴随大盘快速反弹,本周以来,融资客参与行情节奏显著加快。相比上周日均融资买入规模徘徊在450亿元附近,本周前三个交易日,每日融资买入额连续增长,分别达到493.70亿元、560.62亿元和591.52亿元;与此同时,每日融资偿还额也出现“三级跳”现象。受两融市场看多预期升温影响,11月8日两市融券余额为49.21亿元,环比下降2.38亿元。

    具体来看,8日当天融资净买入额居前的行业板块分别是电子、非银金融、医药生物、建筑装饰,净买入金额分别为9.21亿元、7.63亿元、7.00亿元和3.57亿元;轻工制造、农林牧渔、机械设备板块净流入金额相对较小,分别为103.87万元、1019.88万元和1395.26万元。与之相对,国防军工、传媒、休闲服务则是仅有的三个融资净流出板块,当天净流出金额分别是8270.49万元、3549.97万元和2381.64万元。

    从板块走势看,8日融资净偿还金额较大的传媒、休闲服务、轻工制造板块当天大多涨幅居前,分别为1.10%、1.21%和0.44%,表明部分融资客逢高了结,获取不错前期投资回报。此外,8日融资净买入金额靠前的板块当天大多绿盘报收。如申万电子指数下跌0.38%,医药生物指数下跌0.71%,食品饮料指数跌幅为0.15%。而11月9日两市普涨,申万通信、电子板块领涨行业,涨幅分别达到2.24%和2.20%;非银金融、计算机板块涨幅也达到0.98%和0.90%,排位居前。这意味着8日两融资金抄底手法精准,获得不错账面收益。

    “大小”两手抓

    值得注意的是,11月8日两融资金布局侧重点与本周以来两融资金流向基本保持一致,揭示此番融资客“再布局”并非各自为政,单纯由情绪回暖所推动,在做多方向上目前两融市场已经达成一致性预期。

    梳理融资净买入额靠前品种可以发现,其具有两大明显特征:一是抓“大”,如中信证券、中国平安、平安银行均是本周融资净买入额居前标的,无论市值还是权重均是场内无可争议的“巨无霸”;二是捧“小”,如电子、医药生物和计算机板块均是中小创品种的大本营,如恒瑞医药、康美药业双双跻身市场融资净买入排名前十位(11月6日-9日期间)。

    数据统计显示,11月6日-9日期间,申万一级行业中融资净买入额居前的板块是非银金融、电子、医药生物、银行、计算机和建筑装饰,金额为28.21亿元、24.72亿元、19.71亿元、11.84亿元、10.79亿元和8.80亿元;其中电子、非银金融、医药生物、建筑装饰板块同样也是8日最受融资客青睐的领域。而11月8日融资偿还力度最大的传媒、休闲服务、轻工制造等板块,在此期间净买入金额也相对较小,分别为2988.21万元、3076.87万元和1008.95万元,行业横向排位靠后。

    从当前市场结构性机会看,包括大金融板块显著受益于利率上行周期。对银行而言,利率上行过程中,银行息差会不断扩大,我国商业银行净息差从2017年期有望出现见底回升;而利率上行一般也意味着经济形势好转,企业利润回暖,则有利于商业银行资产质量改善。对保险业而言,近期十年期国债期货收益率一度突破3.9%,寿险公司迎来最好发展期,加之保险行业较为清晰的龙头集中格局,板块和个股走强可期。

    此外,10月26日起,创业板指大幅跳水,从1900点之上高位迅速下行至半年线位置,短期超跌反弹动力强劲,融资客选择此时持续加仓电子、计算机品种,意在短线抄底、博弈反弹行情。从昨日市场表现看,创业板和中小板指领涨市场,涨幅分别达到0.96%和1.26%。

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