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“双管齐下”将改善A股生态

文章来源:深圳商报  更新时间: 2017-02-17 08:03

    2016年A股IPO及再融资(现金部分)合计1.33万亿元,同比增长59%,再融资规模创历史新高。2017年上市公司再融资热情依然高涨,其中仅1月有效交易日中公布拟非公开发行股票公告的上市公司就达28家,意向募资总额高达1800亿元,超过2016年全年IPO的总额。为此新华社三度发文指出,天量再融资叠加野蛮减持是A股两大“出血点”,并指出“监管层正在研究再融资相关政策”。

    昨日,市场传言证监会计划近期推出限制再融资政策,限制再融资频率、规模。与此同时,春节之后,新股发行速度也有所减缓,较节前每周至少10家甚至14家的新股发行速度而言,最近两周分别只有8家和2家新股启动申购。业内人士分析认为,当前,IPO常态化下监管趋严,再融资审核加强,避免过度融资或成为2017年监管政策的主基调。

    双管齐下将改善市场生态

    证监会一方面收紧上市公司再融资,另一方面推动新股发行常态化。证监会新闻发言人邓舸在2月10日的新闻发布会上表示,要抓住市场时机,推动新股发行常态化,扩大直接融资规模。

    接近监管层的知情人士对记者表示,预计监管层将调整A股市场融资结构,对再融资中并购重组属于借壳上市、跨界并购和高议价收购的情况严格监管,将更多资金引到IPO市场,未来三到五年将是IPO的黄金机遇期。

    英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示,去年再融资规模相当于IPO融资规模的8倍多。“A股行情是慢牛,融资规模是‘疯牛’了!”李大霄认为,在融资规模不变情况下,证监会收紧再融资规模,IPO常态化便水到渠成了。当前IPO常态化并未放宽审核,这将重塑A股市场生态平衡;在兼顾市场承受能力同时,IPO扩容预期明朗了,市场恐慌情绪有望消除,融资总规模有望得到控制,A股市场投资吸引力有望提升。

    深圳哲灵汇富总经理徐泽林接受记者采访时表示,监管层推动IPO常态化,旨在解决IPO“堰塞湖”压力。预计两至三年时间有望解决IPO“堰塞湖”问题。经过两到三年时间,IPO企业可以做到随报随上。“证监会抑制过度再融资,推动IPO常态化,在不增加市场总供给同时,解决IPO排长队问题。可谓一举多得。”他说,不仅稳定了市场预期,也有利于A股慢牛行情延续,这也是近期A股震荡上行的一个原因。

    一家机构投资并购负责人对记者表示,监管层控制再融资规模,兼顾市场承受能同时,推动IPO常态化,强化IPO审核监管,对A股市场利大于弊,劣币驱良币的情况会锐减,A股市场生态会大为改观。IPO扩容常态化,参股PE投资估值将下降,新股上市后大股东和创投机构会加速套现离场;IPO数量不断增加,新股将不再稀缺,将令A股市场估值重心下移,未来A股市场可能只有少数股票上涨,大部分股票将是成交稀少的低价股。

    IPO提速有助推动价值投资

    业内人士指出,未来IPO提速有助于推动投资者价值投资,而不是“押重组”“炒概念”。

    李大霄表示,A股IPO常态化,意味着增加大批上市新股,这将引发A股市场板块结构剧烈调整。蓝筹估值重心会缓慢上移,绩差、题材、伪成长等黑五类股票估值会下降,投资者应坚持价值投资理念,回避伪成长等黑五类个股,持有成长蓝筹等好股票,这样才能在个股分化中,获得长期稳定的投资回报。

    徐泽林表示,IPO扩容常态化,新股稀缺性将不复存在,估值高企的中小创会受到冲击,大量股票上市会令A股估值下移,A股投资理念和选股思路会日趋理性,业绩高成长将成为精选个股的首要标准,讲故事和题材炒作将不再受待见。徐泽林认为,目前A股市场个股两极分化严重,蓝筹估值重心将缓慢上移,小市值股价值回归之路尚未结束,中小创这两年没有大行情。

    平安证券首席分析师罗晓鸣接受记者采访时表示,IPO扩容提速后,中小创股票将不再稀缺,价值回归之路依然漫长。而一二蓝筹多数是知名品牌企业,这类品牌公司估值有望缓慢上移。

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