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券商喊牛市明年回来了 看好大消费与周期股

文章来源:财富动力网   更新时间: 2016-12-01 07:32

    券商称A股将从震荡市变为牛市

    2016年即将过去,在这一年,A股开年大跌两次触发熔断,随后震荡回升开启慢牛走势;那么,在即将到来的2017年,行情走向又将如何呢?从中信、中金等10家主流券商已发布的2017年A股策略报告来看,普遍对2017年A股行情持乐观态度。

    中信证券明确表示,地产新政将挤出资金,从而A股将整体受益。其观点称,2016年年底楼市在高位被调控新政冷却,影响居民对房地产新增配置意愿和能力。预计2017年居民部门对房地产增量配置将明显降低,同时对其他资产的配置会主动或被动地增加。房地产新政冷却楼市后带来的流动性挤出效应导致泡沫大迁移,会影响包括A股在内的各类资产。

    针对2017年A股投资策略,申万宏源则认为,未来三类增量资金可期:房地产的钱,外资的钱和配置机构的钱;另外,“十九大”改革预期升温,“多重上行催化有望共振,2017年机会大于2016年,结构上,上半年价值下半年成长,如果价值风格年末极端演绎,2017年初风格就会提前回到成长。”

    海通证券首席策略分析师荀玉根表示,市场投资主线或从周期反转、价值重估,切换为改革发力、成长回归,2017年A股将从震荡市演变为牛市。目前A股在全球范围内来看估值已经不再过高。同时,在国内大类资产比较中,股票的性价比也具备吸引力,尤其是地产调控会让银行理财资金和险资等更多配置股市。

    华泰证券称,A股迎来“慢牛换芯,盈利牵牛”。A股运行主导因素已经从分母端贴现率过渡到分子端企业盈利。这一轮“盈利牵牛”的持续性将大过2011年以来的任何一次。伴随着企业扩大资本开支的意愿逐步恢复,实体经济逐渐走出偿债长周期并进入补库短周期,2017年政府扩张周期搭配供给侧改革等制度红利释放,A股企业盈利能力进入久违的可持续修复期,A股市场将呈现慢牛格局。

    国泰君安则相对谨慎,其观点预计2017年市场继续维持横盘震荡格局,不过其也看高上证指数至3500点,“当前市场仍在寻求需求拐点何时出现,但地产投资的延续性和补库需求将使得这一过程相对缓慢,上市公司盈利修复同样滞后显现,预计到明年1季度市场将延续震荡上行趋势。”

    明年上市公司盈利增速将回升

    股市与经济息息相关,我们来看下券商对明年经济的预测。机构普遍认为企业盈利增速在2017年将会回升。

    海通证券称上市公司的盈利2017年将逐渐走出右侧,预测全年净利润同比增速为8%,2016年是2%-3%。GDP和就业结构变化显示产业转型已经在路上,2017年消费科技类行业保持25%-30%的高速增长。此外,2017年国改与供给侧改革深化,传统行业盈利有望筑底回升。

    中信证券亦认为A股2017年整体盈利增速将回升至8.0%,入市资金监管趋严高峰已过,A股配置价值提升,对资金吸引力增强。展望2017年,中信证券认为A股会经历从结构市到趋势上行的过程,其中二季度行情较好,四季度开始风险因素会主导。

    中金公司表示2017年A股市场结构性机会将优于2016年,全年有望实现个位数收益,尤其是精选个股的空间将逐步打开。中金公司预计2017年GDP增速会小幅下降,预测A股2017年盈利增长7.3%。

    华泰证券预计2017年全部A股净利润同比增速为5~8%,盈利能力持续改善。其报告认为,随着供给侧改革“三去一降一补”组合拳的落地逐步降低A股的长期风险溢价。2017年A股进入可持续的盈利修复周期,这将不同于2011年以来的任何一次,也意味着A股风险偏好将随着这个认知差逐步成为共识而继续回升。

    银河证券对2017年A股行情判断则较为谨慎,称2017年对A股而言将面临一定波动,但仍存在结构性机会。其分析认为2017年供给侧结构性改革持续推进,旧泡沫将被逐步刺破,经济将在冲击中构筑新的增长动力,寻找结构性机会。随着特朗普的上台,美联储加息路径将出现较大的不确定性,无风险利率易上难下,警惕货币政策趋紧风险。同时认为2017年需求将逐步下滑,地产受制于调控,基建受制于财政约束,二者均难以维持目前的增速。在缺乏需求改善的条件下,上游大宗商品价格难以持续大幅上涨,明年PPI将出现拐点。随此而来,A股企业盈利也将出现拐点。

    黑天鹅事件成市场风险点

    摩根士丹利最近预测,随着美国经济的增长,以及新兴市场经济体的逐步稳定,2017年全球经济将呈现复苏态势。但是摩根士丹利也警告,政治风险也有可能破坏全球经济增长趋势。摩根士丹利表示应该小心“肥尾效应”,即一些不寻常事件的发生可能会造成市场大震荡。2017年的也面临着巨大的不确定性,尤其是美国新的领导人在1月上台,欧洲也在进行关键选举,同时英国脱欧也将在明天正式启动。

    申万宏源认为主要的下行风险来自于欧盟大选年的不确定性,各国大选推动欧盟转向财政固然是全球经济的一剂强心针,但与之相伴随的难民问题愈演愈烈,以及欧盟分崩离析的可能性将构成更长期的风险。在2016年年末到2017年初,在大小非解禁潮,人民币波动以及通胀预期升温的过程中,部分估值过高且缺乏非市场力量呵护的公司将迎来出清的过程,这一点维持判断不变。

    东北证券表示,全球经济苦撑待变,主要经济体增长政策驶入积极财政时代。全球经济在2016年再下台阶后呈现低位企稳,欧美日经济复苏进程不一但仍各存挑战,来自地缘政治的黑天鹅事件风险在2017年持续存在。G20中国峰会之后,全球主要经济体增长政策从主要依靠货币转向更多依靠财政,这将支撑公共品领域投资和大宗商品价格,同时货币宽松虽然边际减弱但仍然缺乏转向收紧的空间。

    看好大消费与周期类板块

    对于广大投资者,更关心的还是2017年哪些板块及个股最有投资机会,对此,各大券商也纷纷亮出了自己的观点。

    国泰君安认为2017年周期股将走向分化,国内定价的黑色链弹性收敛,全球定价的大宗商品在财政周期共振下具备边际改善空间,调整后可做中线布局。成长股当前的估值消化与盈利增长正拉近平衡的距离,明年1季度或迎来最佳配置时点。配置方向上,第一,财政发力和基建补短板双轮驱动的城市轨交、PPP+、一带一路。第二,创新驱动的新经济、新服务,如硬件创新的5G、苹果链、人工智能,消费升级下的医药、现代物流、传媒等。第三,分享政策红利的周期品龙头,如工业品大宗、建筑等。主题重制度、看创新,如国企改革、债转股、一带一路、土地流转等。

    中金公司表示,结合中国经济转型、改革政策与稳增长等背景,建议当前沿两条思路精选个股:1.精选大消费,特别是受新技术、新模式影响的行业,主要在医药、TMT、教育、物流、食品饮料、家居等与消费相关的领域,同时金融中的中小银行、互联网金融等领域也值得关注;2.阶段性关注受政策与改革预期支持且估值在合理范围内的周期性板块。

    东北证券认为,在企业盈利改善、增量资金吸引力上升的推动下,2017年上证指数将运行于2800点-3800点区间。板块配置关注通胀、财政、政策主题三条线索:1.通胀线索关注直接受益价格回升的采掘、金属、农业和间接受益于名义GDP增速改善的周期产业相关板块如机械、建材等;2.财政线索关注财政发力的基建板块如PPP、高铁轨交、地下管廊和公共产品服务新方向如医疗、环保等;3.政策线索关注两个方面,一是国企改革、债转股等主题;二是2017年作为新兴产业“十三五”规划密集发布窗口,给此前涨幅落后的新兴板块如计算机、通信带来的估值修复机会。

    中信证券则认为行业配置方面,“三去”+“宽货币”+“紧信用”:周期品种行情延续。2017年煤炭和钢铁领域的强制去产能政策大概率会扩散到其它周期性行业,政策性去产能非线性,预计2017年上半年快、下半年慢,博弈涨价的机会出现在上半年,期间周期品依然有底仓配置价值。重点关注去产能政策聚焦的行业(水泥、平板玻璃、电解铝和造船),同时可布局钢铁、有色、煤炭的业绩修复行情。

    银河证券认为,2017年A股将呈现震荡格局,寻找结构性机会。重点推荐两个方向:第一,政策方向紧跟供给侧改革及PPP;第二,长期方向优选大健康、品牌消费及技术服务、智能制造等领域。

    海通证券认为,国企改革与供给侧改革相结合,煤炭、钢铁行业去产能效果已经显现,行业盈利回升明显。债转股是去杠杆的重要方式,是一种混改模式,供给侧改革和国企改革继续深化,在需求平稳的背景下,传统行业利润增速经历5年下行后有望筑底回升,预计2017年A股传统行业(能源+原材料+工业)净利润同比增长20%-25%。2017年大类资产配置转向股票,上市公司业绩将逐步改善;改革和转型加速提高市场风险偏好,市场有望从震荡市演变为牛市。周期类标的股配置意义仍在。

    华泰证券则建议行业配置要逐步从上游向中游转移,建议关注钢铁、建筑、机械、军工、煤炭。一是现金流恢复较好且资本开支出现扩张的行业(建筑、化学原料等);二是处于政府扩张产业链上且库存水平较低的行业(煤炭、机械等);三是债务成本下行受益最明显的行业(煤炭、有色等)。主题投资布局“新动能补短板”,关注两条主线:1)受益补短板的“美丽城市”主题:装配式建筑(杭萧钢构)、海绵城市(华控赛格);2)新动能加强的市场化改革方向:混改(中国联通)、债转股(海德股份)、土地流转(辉隆股份)、电力改革(广安爱众)。

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