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经济数据趋好支撑A股 四季度宜保持乐观

文章来源:证券时报  更新时间: 2016-10-20 05:16

    证券时报记者汤亚平

    周三,A股三大指数全线高开,上证综指高开后,中字头继续拉升,带动指数突破年线,但是创业板高开低走,拖累指数冲高回落,使得反弹行情在犹豫中进行。午后指数继续在年线附近窄幅震荡,最终微幅收涨0.03%,以一颗十字星结束一天交易。成交量依然低迷,两市合计成交4953亿元,行业板块涨跌互现。

    截至收盘,上证综指报3084.72点,涨0.03%;深证成指10757.92点,跌0.36%;创业板指报2184.91点,跌0.60%。

    周三沪指的年线突破最终以失败而告终,从成交量来看,表明目前市场仍没有打破存量博弈的格局。从指数形态来看,虽然由于高开收出假阴十字星,但并没有出现高位巨量滞涨的头部迹象,股指在年线附近迂回蓄势属正常范围内运行,后市仍有继续上攻的动力。

    因此,短线不必太顾虑年线的得失,虽然目前多空双方都竭力争取这个位置,但最终决定胜负的是经济数据。

    上周末公布的CPI、PPI、PMI三大指数均呈现向好形态,且近期公布的用电量也增加了超过6%,一些列的数据均显示经济向好。而从国家统计局周三公布的重磅数据来看,三季度有经济走稳的迹象出现,有利于提升对于上市公司的业绩信心。

    数据显示,前三季度国内生产总值同比增长6.7%,第三季度经济增长率与前两个季度持平。分产业看,第一产业增加值40666亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值209415亿元,增长6.1%;第三产业增加值279890亿元,增长7.6%。

    如何解读上述数据,成为目前把握四季度行情的关键。

    首先,GDP连续三个季度维持6.7%,数据表明中国经济L型由“竖”转“横”,经济企稳态势明显。而工业增加值在6%附近中枢震荡,固定资产投资和房地产投资企稳回升,社会消费品零售总额在10-11%之间窄幅波动,均表明2016年经济已进入见底企稳阶段,这个过程已经持续三个季度。

    其次,三季度GDP继续增长6.7%,说明经济下行压力有所缓解,加之机构普遍预计全年GDP增速6.7%,这暗示中国政府已基本上实现了全年6.5%-7.0%的增长目标。经济增长大致符合目标水平,引导人民币贬值以刺激经济的必要性下降。中国可能将政策重点转移到改革与降杠杆。近日,国务院印发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,有助于增强股市的配置力量,形成类似于其他发达国家股市长期可持续增长的局面。

    第三,货币政策维持中性偏好。一方面,工业增加值不及预期,主因制造业增加值有所下滑。政策因素决定了复苏态势能否在四季度得以延续。

    毋庸讳言,从供给侧改革“去杠杆”的需要来看,央行宽松显然是与“去杠杆”矛盾的。国际环境同样不支持中国央行放水,中国也不会逆势而为。但这并不等于中国政策面不作为,正是在货币工具精准调整,尤其是财政积极发力的作用下,前三季度经济才能稳中有进、稳中趋好。

    中国央行公布的9月份金融数据证实了这一点:9月新增人民币贷款12200亿元,预期10000亿元,前值9487亿元。9月社会融资规模增量17200亿元,预期13900亿元,前值由14700亿元修正为14697亿元。9月M2货币供应同比11.5%,预期11.6%,前值11.4%。

    第四,保险、券商、基金、信托等非银金融机构存款总量上仍保持高位。在2016年一季度,触及了2015年清理配资以来的最低点。最近4个月正在修复性回暖,目前滞留在非银机构账户有16.3万亿,显示去年急剧性去杠杆的冲击已经消退,资金情绪正在复苏,资金对股市正效应的窗口正在打开。

    总体上看,A股6124点以来,已经调整了9年;5178点以来,指数仍处于腰斩形态;今年以来,上证综指与创业板指分别下跌16.08%和22.79%,表现大幅落后于全球市场,未来A股有补涨的需求,或将走出独立行情。

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