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创新FOF添新兵 中证工银股混指数挂钩产品问世

文章来源:证券日报·中国资本证券网   更新时间: 2017-11-20 10:36

    2016年9月,随着证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》(简称“公募FOF指引”),FOF引发市场关注。在FOF大潮来临之际,工商银行与中证指数公司合作,于2017年7月发布首款银行定制基金指数——中证工银财富基金指数。利用模型化的数量分析手段,从数千只基金中精选出优秀基金构建指数组合,为个人投资者提供基金选择上的参考,为FOF产品开发提供依据、为FOF产品比较提供衡量指标。

    日前,伴随着首批6只公募FOF产品的顺利发行,各家资产管理机构也在谋求FOF业务发展。以广发证券资产管理(广东)有限公司(以下简称“广发资管”)为例,已分别发行有针对公募基金和私募基金的FOF集合产品。基于对中证工银财富基金指数的充分研究,并结合在固收领域的投资优势,经过与工商银行多番磋商,于11月正式推出中证工银股混指数挂钩产品,成功迈出该指数产品化的第一步,实现FOF产品新的突破。

    广发资管相关负责人表示,中证工银财富基金指数的样本范围包括市场上成立满一年,且最新季报披露基金净资产不低于1亿元的主动管理开放式基金,从基金公司、基金产品、基金经理三个维度构建综合评估体系,优选公募基金组成FOF指数,无论从理论还是实践的角度看,都非常具有实际意义。

    以中证工银股混指数为例,指数的构建首先基于基金公司维度,选取得分排名前50%和前30%的公司;其次基于基金产品维度,从上述入选基金公司的偏股型基金中,选取得分排名前10名的基金作为待选样本;最后根据综合评估体系,计算三个维度的各项得分,综合得到待选样本总分,选取总分排名前10%,且基金产品得分和基金经理得分均不低于平均分的基金,构成指数组合,并确保入选基金数量不超过50只。通过“定性+定量”的方法确保指数优中选优。

    从历史业绩表现来看,截至2017年11月13日,中证工银股混指数自发布以来收益达14.93%,分别超越上证综指、沪深300指数7.10%、2.10%。根据Wind数据,该指数的历史回测数据可追溯到2013年初,截至同一时间,总回报达157.95%,分别超越上证综指、沪深300指数106.52%、94.42%,平均年化收益率达32.50%,体现了该指数较好的“择基”能力。

    广发资管认为,该指数的发布体现了工商银行在基金销售领域的多年积累,以及在财富管理方面的创新能力,在FOF大潮来临之际,该指数的发布具备一定战略意义,指数产品化也是题中之义。“我们看好市场对FOF产品的投资需求,认可中证工银股混指数持续稳定的业绩表现,第一时间研究指数产品化方案”,广发资管相关负责人表示,“这次之所以以挂钩的方式设计产品,是因为挂钩型产品是广发资管FICC业务版图下重要系列产品,能够切实为投资者提供稳健参与风险资产的机会。同时我们发现从2013年1月至2017年9月,以每个交易日为起始点,每3个月为一个周期来看,中证工银股混指数下跌的概率仅为30%,反映了该指数长期以来较为稳定的上涨趋势,是非常适合挂钩型产品的优质标的。”

    在设计理念上,不直接投资于工银股混基金指数样本基金,而是通过挂钩的方式参与,创新运用“固收+期权”的OBPI策略,实现以中证工银股混基金指数为挂钩标的结构化设计,实现“固收+期权”策略下结构化产品再创新;在投资策略上,一方面由广发资管固定收益投资打基础,另一方面由广发资管专业的衍生品团队做增强,“退”有固收筑底,“进”享期权收益,旨在帮助投资者以稳健的方式参与FOF基金指数投资,分享FOF市场机遇,为投资者提供更具市场竞争力的结构化产品。

(李文)

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