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基金打新赚钱难 蓝筹底仓成收益最大来源

文章来源:证券时报  更新时间: 2017-08-14 06:11

    随着打新制度红利收窄,今年以来打新基金收益每况愈下。新股上市后涨停板越来越少、次新股闪崩等都让打新基金收益锐减。

    业内人士介绍,今年市场呈明显的蓝筹股风格,为打新配置的蓝筹股底仓成为打新基金收益的最大来源。未来基金公司将主要通过精选底仓股票、配置大类资产、仓位控制等方式提升投资收益。

    基金打新赚钱效应递减

    今年以来,新股上市后开板时间不断提前,新股的赚钱效应不断下降。Wind数据显示,截至8月11日,8月份,排除上市后尚未打开“一”字涨停板的8只新股,剩余12只已经开板新股平均涨停板数量为4.17个,为今年以来的最低值。4月份新股的平均涨停板数量已低于10个,而且呈现逐月递减趋势。

    而且,近期操纵次新股的炒作资金受到威慑,华体科技、杭州园林、国泰集团、泰嘉股份等多只次新股盘中“闪崩”。若新股开板后尚未离场,打新基金难免受到连累。

    泓德基金一位权益类基金经理表示,今年以来,新股上市表现较弱,主要原因在于,新股发行量增加,投资吸引力降低。同时,市场风格转向,资金追捧周期股和价值股,中小股票上市后涨幅预期较低,也降低了新股对资金的吸引力。

    底仓成主要收益来源

    虽然打新基金收益率不断下行,但得益于配置的蓝筹股底仓,今年打新基金收益率尚可。国泰君安证券的研报显示,截至二季度,打新基金年内收益率为3.7%,其中,打新收益700万元~800万元,打新底仓收益600万元~1200万元,底仓成为重要的收益部分。

    从打新基金二季度重仓板块来看,前三大重仓行业为银行、食品饮料和医药生物,非银金融在二季度超越汽车板块成为第四大持仓行业,中国平安成为打新基金里增持金额最高的个股。

    北京一位灵活配置型基金经理分析,打新基金在配置打新底仓时,多持有沪深300以及上证50等大盘股。上半年的蓝筹股行情让这类股票收益不小。“打新基金的收益来源不断变化,2015年主要是打新收益,2016年主要是前10个月的债券配置,2017年以来主要是底仓配置。我们的打新基金是债券增强型的打新,规模只有2亿元左右,债券、打新收益率不是很大,但底仓股涨了50%以上,涨幅最高的一只有色股今年涨幅达到140%。”

    上述泓德基金的基金经理介绍,过去一年,价值股的收益高过打新收益,但任何事情都具有两面性,专门买大盘股做底仓去打新,一旦底仓出现负收益,会削弱打新收益,影响持股的信心。

    多策略提升打新收益

    在新股发行扩大的背景下,单只股票的收益下降,对于参与网下打新的基金来说渐成“鸡肋”。未来公募基金将主要通过精选底仓股票、配置大类资产、仓位控制等方式来增厚收益。

    上述泓德基金的基金经理表示,不能机械地为打新而去买大盘股,而是应根据实际情况做出判断。在底仓配置方面需要发挥专业机构的研选能力,尽量配置估值低、业绩好的个股,帮助底仓获得阿尔法正收益;同时,也要看权益类之外的市场能否提供正收益资产,比如债市在四季度是否有增厚投资收益的机会。

    北京上述灵活配置型基金经理也表示,打新收益率越来越低,赎回的压力越来越大。如果三四季度债券市场能有起色,可以加大投入比例;部分优质成长股遭错杀,估值下降很多,可以在低位适当配置。“做增厚收益的同时要注意回撤风险,今年配置的蓝筹股、白马股底仓确实为收益率抬升做了较大贡献,但对权益类资产的持仓必须控制在30%以内,以免在市场出现波动时因仓位过高而影响打新收益。”

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