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本周共2100亿逆回购到期 央行货政操作保持不松不紧

文章来源:上海证券报   更新时间: 2017-06-13 07:29

    本周开始进入6月中旬,公开市场面临2100亿元逆回购、2070亿元中期借贷便利(MLF)和600亿元3月期国库现金定存到期。业内人士认为,在央行货币政策操作保持流动性“不松不紧”的背景下,本周市场资金面将平稳度过。

    昨日,央行以利率招标方式开展400亿元逆回购操作,完全对冲当日到期量。其中,7天、28天品种分别为100亿元、300亿元,中标利率均与前期持平,并暂停14天逆回购操作。

    货币政策保持“不松不紧”

    值得注意的是,从近期央行资金投放结构来看,自上周重启28天逆回购之后,其投放量占比较多。“现在资金面主要是面临跨季度的资金紧张,央行加大28天期限资金的投放量,以维持流动性平稳。”中信证券(16.430,-0.14,-0.84%)固定收益首席研究员明明对上证报记者表示。

    回顾上周,公开市场共有4700亿元逆回购到期,央行开展逆回购共4600亿元。此外,央行还在6月6日实施了4980亿元1年期MLF操作,超过上周到期量2243亿元。本周五6月16日还将有2070亿元MLF到期。

    “上周的MLF超额续作,已经把近期到期量都算进去了,所以这周估计不会再对到期量进行续作。”明明表示。

    央行曾在5月底的座谈会上就提前预告拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定。“央行上周如期兑现了承诺,为稳定6月流动性预期注入了积极的因素。同时近期利率互换所隐含的流动性预期也相对稳定。预计本周央行的操作依旧将维持‘不松不紧’的精准投放。”兴业证券(7.220,-0.11,-1.50%)研究员何津津告诉上证报记者。

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    中泰证券在固定收益周报中表示,由于上周跨季资金已经出现明显上扬,同时,本周美联储议息会议召开,加息概率较大,央行本周的投放量很可能会继续保持超量投放。

    上周六,《金融时报》发表财经时评称,在当前货币政策操作保持流动性“不紧不松”的前提下,银行业整体流动性状况良好,主要商业银行负债资金来源稳定,并未出现所谓的“揽储大战”。少数机构出于自身经营发展考虑进行定价调整,不具有行业代表性和可持续性。

    该文预期,今年6月末发生大的流动性风险及引发系统性金融风险的概率极低,类似于2013年6月份出现过的“市场异常波动”不会重演。

    1月期资金利率大涨关注美联储加息

    随着季末考核临近,资金价格走势呈现出1月期利率上涨的特点。业内人士认为,这反映出第二季度金融机构考核压力显现。上周,上海银行(24.570,-0.50,-1.99%)间同业拆放利率(Shibor)整体上行,上周1月期品种利率累计上涨39.62个基点,涨幅居各期限品种之首。本周一,1月期Shibor继续上行4.19个基点至4.6273%;隔夜利率上涨0.27个基点至2.8302%。

    中泰证券认为,从资金价格上看,本周进入月中,14天期限的资金随着跨季功能显现而价格提升的概率极大,随着月末临近,各期限资金价格将全面上行。不过,MLF和逆回购利率的稳定,使得银行之间的回购利率也比较稳定,流动性整体无忧,资金面并不对债券市场构成明显利空。

    对于本周资金面,明明认为:“最大的不确定还是美联储议息会议的结果,虽然美联储加息是大概率事件,但更重要的是这次会议是否会释放偏鹰派信号,其结果还需观望。”

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