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养殖企业布局下游对冲猪价下跌风险

文章来源:中国证券报  更新时间: 2017-06-09 06:18

    近期猪价不断下降,5月一度跌破13元/公斤。生猪养殖企业5月销售价环比大幅下降,销售业绩基本依赖数量增长支撑。不过,猪价走低大幅降低屠宰行业成本,部分养殖企业开始布局屠宰、生鲜等下游业务,以期缓解猪价带来的不利影响。

    生猪销售业绩下滑

    生猪价格在5月经历一波快速下跌。搜猪网监测数据显示,截至5月31日,全国瘦肉型猪的出栏均价跌破13元/公斤,接近12.88元/公斤,单月下跌幅度达12.02%。而“五一”期间,全国瘦肉型猪出栏均价为14.64元/公斤。

    猪价的快速下跌,养殖企业生猪销售均价普遍下降,销售业绩全靠数量增长支撑。雏鹰农牧6月8日发布的5月份生猪销售情况显示,公司5月份销售生猪19.04万头,实现销售收入2.92亿元。其中,商品肉猪销售量为13.47万头,普通猪销售均价13.82元/公斤,环比4月下降8.05%,销售收入2.37亿元。

    牧原股份(25.23+0.08%,诊股)5月销售生猪52.7万头,销售收入为7.19亿元。5月份,牧原股份商品猪销售均价为13.46元/公斤,4月商品猪销售价格为15.02/公斤,环比下降10.4%。

    温氏股份5月销售商品肉猪162.95万头,收入27.76亿元,销售均价为14.16元/公斤,环比变动分别为5.31%、-3.51%、-7.39%,同比变动分别为24.01%、-13.25%、-32.57%。

    自2017年2月以来,温氏股份生猪销售价格持续下滑,5月销售均价较1月销售均价(17.55元/公斤)累计下滑近两成。公司表示,5月公司商品肉猪销量同比上升,主要原因是业务规模扩大,商品肉猪出栏量增长。同时,受国内生猪市场低迷影响,销售均价同比大幅下降,导致销售收入同比下降。

    业内人士表示,猪价进入下跌周期,猪价低位将在较长一段时间内延续,养殖企业难以依靠生猪养殖业务复制2016年的业绩高增长。

    布局下游延伸产业链

    牧原股份预计,今年上半年净利润为12.5亿元至15亿元,增长16.56%至39.87%,增长速度较去年同期的2189.93%显著降低。

    以屠宰和肉类销售业务为主的双汇发展(22.89+3.34%,诊股)则对二季度的业绩表示乐观。公司表示,猪价保持较低水平,对终端肉类消费提升起到积极作用,预计生鲜品销量二季度增幅将提升,全年预计实现两位数增幅,利润水平有所提升。

    有养殖户对中国证券报记者表示,5月份生猪价格下跌快,但猪肉价格基本没变,养殖户卖猪难,多数利润被屠宰企业赚取。

    分析人士指出,在猪周期中,与生猪价格相比,猪肉价格的波动幅度相对较小,猪肉价格的调整要滞后于生猪价格。同时,猪肉价格下跌有利于降低肉制品成本。

    在此背景下,向屠宰及肉类销售下游业务延伸成为不少养殖企业的选择。以温氏股份为例,公司表示,将加快生鲜网点在珠三角地区的布局,年内实现开业约200家生鲜门店;探索配套电子商务平台,构建物流配送体系和流通分销管理系统。公告显示,至4月底公司生鲜店开业门店约80家。

    与生猪养殖业务的“公司+农户”类似,温氏股份生鲜业务采取“公司+店主”经营模式,主要经营生鲜肉类食品和加工食品,打造“禽畜养殖-屠宰加工-中央仓储-物流配送-连锁门店”的食品连锁模式。

    新希望(7.97+0.38%,诊股)也在向食品端发力。在生猪屠宰和猪肉制品加工业务方面,“千喜鹤”和“美好”均为新希望旗下的肉制品品牌。其中,“千喜鹤”拥有750万头的屠宰产能。生肉屠宰业务方面,2016年新希望销售禽肉、猪肉等各类生肉产品214.18万吨,同比增加13.03万吨,增幅为6.48%。公司表示,将在消费端优化产品结构,在屠宰板块提升畜、禽肉食冰鲜品比例,力争打造“饲料生产-畜禽养殖-屠宰-肉制品加工”的产业协同。

    专家表示,在猪价下行的情况下,屠宰业务盈利弹性大。养殖公司布局相关业务,将缓解猪价下跌对养殖业绩的不利影响。

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